铂金涨势超越黄金！现在上车还来得及吗？ 2025年铂金投资策略

2025年的贵金属市场上，一颗沉寂已久的明星正重新闪耀。截至6月19日，铂金现货价格一度触及1350.76美元/盎司，创下十年新高，年内累计涨幅突破49%，远超黄金同期30%的涨幅。这种被业界称为「白色黄金」的贵金属，正以凌厉涨势宣告回归投资者视野。

此番铂金的暴涨也吸引了投资市场的关注，不少投资人问：现在上车铂金晚了没有？还能追上飙涨的快车道吗？本篇文章将带您全面了解铂金投资的相关事项，并分析和预测其未来走势，为投资者提供关于铂金投资的实用建议。

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铂金（Platinum，俗称白金）是自然界稀有的白色贵金属，地壳含量仅为黄金的1/30，全球累计开采量甚至无法填满标准奥运泳池的脚踝深度。其稀缺性体现在开采难度上：平均开采17-18 盎司黄金才能获得1 盎司铂金。

区别于传统珠宝印象，铂金更是现代工业的「催化之王」 ——65%的需求来自汽车触媒转换器（燃油车与混合动力车），其余广泛应用于化学催化剂、5G 玻璃制造、氢能电解槽及燃料电池，仅25%用于首饰与投资领域。

影响铂金价格的四大核心因素：

• 供需平衡

全球78% 的铂金产自南非，2025 年电力危机与矿工罢工导致产能下降12%，供需缺口预计达75 吨，稀缺性推升价格。

• 工业景气度

65% 的铂金用于汽车触媒转换器，氢燃料电池车量产与新能源政策推动，2025 年氢能领域需求同比激增62%。

• 投资情绪

2025 年全球铂金ETF 持仓突破150 万盎司，期货市场投机资金占比达34%，金融化趋势放大价格波动。

• 贵金属比价效应

铂金与黄金、钯金的价差会引发替代需求，如价格高于黄金时，部分车企转用钯金催化器，压制铂金涨幅。

如何投资铂金？

• 铂金相关的ETF

通过台湾证交所买卖挂钩铂金价格的ETF，如「iShares 铂金ETF（代号：PPLT，美股上市）」 ，或选择香港上市的「SPDR 铂金ETF」 。但是ETF有折溢价风险，投资人需关注基金持仓量与流动性。

• 期货与选择权

通过台湾期交所会员券商（如元大期货、群益期货）参与COMEX 铂金期货。适用于判断中短期趋势，但需要注意期货具强制平仓机制，建议使用1:5 以下杠杆，避免因南非矿区罢工等事件导致爆仓。

• 海外共同基金

选择投资铂金矿商的海外基金，如「VanEck Vectors Platinum Miners ETF（PPM）」，持有Anglo American Platinum、Impala Platinum 等南非矿企股票。适用于看好铂金长期供需缺口，愿意承担矿企股价与铂金价格的双重波动的投资者。台湾投资人需申报海外所得，基金配息适用20% 离岸所得税。

• 铂金CFD

通过CFD平台交易铂金CFD，支持T+0 与双向交易。相对来说交易费用比较低，但需要注意风险管控。

现货铂金截止撰稿时已经涨至1390.67，近一年的涨幅已经超过了41% ，涨势非常惊人。那么是什么推动了铂金走出这般飙涨的行情呢？

结构性供应短缺撕出价格裂缝

世界铂金投资协会（WPIC）预估， 2025年铂金将迎来连续第三年供应短缺，缺口达966,000 盎司（约30吨），约占全球需求的12%。同时，全球地上库存只剩约2.16 百万盎司（67吨），仅支撑约三个月的市场消耗。

年度铂金供/需平衡，来源：WPIC

供应端里，南非（占78%产量） Q1矿产比去年同期减少13% ，并因停电与基础设施老旧导致产量受限。回收部分供应亦停滞，预估全年增幅不到1%，结构性瓶颈明显对价格形成强大上推力。

2025年铂金供需平衡表（预估），资料来源：世界铂金投资协会

汽车、首饰、投资需求三头马车齐发

WPIC估算，2025年汽车用铂金达3.245 百万盎司，创近八年新高，主因混合动力车导入大量催化剂需求，首饰需求方面，中国市占急增，Q1年增率达300%，印度市场成长则持续不断。此外，全球投资人疯狂进场，截至2025年Q1 购买量达688,000 盎司，年增约300%，实体条块与ETF资金流入强力助攻。

现货升水高、租赁费飙升显示市场干荒

铂金的现货价格已出现对期货「升水」（即现货比期货贵），显示市场手中可动用的实物供应紧缺。伦敦、苏黎世租赁市场的一个月铂金借贷费率，已飙高至年化13.5%，创新高。这种市场结构性干荒，加上库存持续下滑，成为价格暴涨的重要验证。

铂金期货市场管理资金的交易情况

价格仍未远离成本线

尽管铂金已从年初的低点强势攀升，但仍徘徊在开采成本约1,250 美元/盎司附近，这意味着市场尚未全面偏离价值本位。

去年年底铂金期货收在约907.71 美元/盎司，形成明显「成本倒挂」 。这种现象带来两项重要意义：

• 铂金的下跌空间有限，因为铂矿商若出售价格低于成本就会减产，形成供应支撑；

• 如同钯金于2008年飙至2200 美元的案例，铂金同样具备重估潜力，若基本面继续改善，价格修复空间不容小觑。

铂金在2008年飙涨至最高价，约2200美元/盎司，来源： BullionVault

库存快速消耗，耗尽时间倒数

目前全球可动用铂金库存约2.5 百万盎司（75 吨），以年平均使用量1 百万盎司估算，仅剩不到三年的供应缓冲。 WPIC 与Metals Focus 预估至2029 年，铂金年均供应缺口将维持在9% 左右，此结构性缺口已非短期波动，而是未来几年的主流趋势。一旦地上库存跌破100 万盎司，市场将可能被触发「补库存型」脉冲式上涨，带来短期强势行情。

铂金市场供需平衡状况，来源：WPIC

技术突破：趋势已显强势

2025 年6 月，铂金期货终于收复1,300 美元阻力，创下五年高点，同时技术图形上形成典型「杯柄形态」 。这样的形态在历史上意味着中长期上涨趋势确立，尤其若配合量能放大，行情续航力更强。目前盘面呈现稳健上升态势，若避免回踩平台并站稳于1,300–1,350 美元区，后续挑战1,500 美元并非难事。

现在「上车」铂金还来得及吗？

综观以上三大「价值、安全垫」、「库存压力」、「技术突破」 ，铂金已走出前期整理，进入具备结构性涨势的阶段。虽然短期有回测可能，但若大环境没有重大转折、汽车与投资需求持续、库存持续吃紧，铂金续涨条件俱备。

若你问现在是否适合进场，前提是做好风险控管与价格分段进场——可考虑在1,250–1,300 美元带逐步分批布局，若能持稳再加码。相较于黄金市场的杀价竞争，铂金如今展现明确上升趋势，是中长期投资组合中值得配置的亮点。

（1）短期交易策略（0-6个月）

在铂金市场进入短期波动阶段时， 「事件驱动」是打出利润的关键。请密切追踪南非电力瓶颈是否持续、以及中国铂金期货是否能在广州期货所挂牌（市场正高度关注此事可能在近期展开）。

操作层面上，建议在1250–1350 美元的震荡区间分批布局，采「逢低做多、逢高获利」的战术。

对冲方面，瑞银及其他金融机构推荐的策略包括：「做多铂金，做空钯金」，因为当铂金供需紧张时，而钯金因电动车替代效应可能面临压力，两者走势或呈反向分化。

（2）中期配置策略（1-3年）

若你希望参与铂金的中长期上升趋势，可将实体条块与ETF 作为投资组合核心。首先，在银行选购主流规格的1盎司或50克铂金条，具备保值与避险双目标（建议保留实体小单位方便变现）。

此外，美国的PPLT 及英国的PHPT 为主流铂金ETF，流动性佳并由实物支持，适合中线配置。珠宝套利方面，若你或家人有结婚计画、不妨考虑在首饰购买旺季（如年底与春节）用铂金代替黄金，同时兼具实用与保值功能。

（3）长期赛道卡位（3-5年+）

铂金的长期驱动不仅来自财务投资，也来自经济转型与能源革命。在绿能领域，「氢能概念股」如巴拉德（Ballard Power）、普拉格能源（Plug Power）等燃料电池龙头，将持续受惠于铂金在PEM装置中的核心催化作用。

若想持有更直接的铂金经济暴露，可配置主要矿业公司如英美铂业（AMS）、斯班-静水（SBSW），这些公司受铂金价格影响大，适合追求本益比转折的投资者。另想风险管理者可考虑贴挂铂金的结构性商品，例如雪球证券或累计型选择权，以小风险撬动大幅杠杆收益。

尽管前景光明，铂金投资仍需警觉三大风险：

流动性陷阱：规模小容易闪崩

与黄金市场相比，铂金市场规模仅约为其1/20，即使是中型挂钩产品也难以承受大额进出。当大额投资者或机构撤资时，铂金价格容易出现俗称「闪崩」的剧烈下跌。建议投资人若操作实体条块或ETF（如PPLT），应避免一次性重仓，适合采「分批进出、灵活加减仓」控风险。

技术替代风险：成本逐年下降可能抑制需求

虽然氢能应用正推动铂金需求上升，但燃料电池里铂金用量在过去十年间已从0.125g/kW降至0.06g/kW。技术改良虽可降低使用成本，但若效阀持续优化，将降低新产能需求增长，进一步压抑铂金长期基本面。如果电池技术再突破，铂金需量可能继续被削减，是中长期该留意的变数。

回收体系不足：变现流通成本高

不同于黄金，铂金回收渠道相对不成熟且标准不一，部分回收商鉴别不透明、折价率高。这对一般投资者而言，是潜在资产流动风险。建议选择金融机构认证的回收平台，以保障市价流转及后续变现便利。

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