日圓急漲1.2%！干預疑雲再起，日本9月加息板上釘釘？

昨天（9/2）紐約交易時段，美元兌日圓（USD/JPY）在紐約盤中快速滑落，最低打到158.22，日圓單日升幅一度達1.2%。

日本央行（BOJ）總裁植田和男同日表示，將在9月17至18日的政策會議上討論是否進一步調高政策利率，並強調隨日本潛在通膨接近2%目標，政策調整的必要性正在上升。

這番話進一步推升市場對9月升息的預期，美元/日圓當日走強至約159.65附近。到了紐約尾盤，美元兌日圓回升至158.90，全日交投區間落在158.22至160.40之間。

截止9/3亞洲交易時段，美元/日圓交投於158.390附近。

日圓為什麼突然急漲？干預還是鷹派信號

關於日圓單日急漲的原因，目前市場還沒有統一的結論，綜合市場的討論，主要猜測的方向有以下2個：

• 日本央行官員的鷹派表態

日本央行審議委員高田創週三明確表示，央行需要對不同於傳統每半年一次的升息節奏作出回應，強調連續升息是有可能的，且下一次升息幅度並非板上釘釘只有25個基點，應在每次會議上重新評估節奏。

高田創是日本央行委員會裡公認立場最強硬的鷹派，他在7月30至31日的政策會議上曾提議將政策利率上調25個基點至1.25%，是唯一反對維持利率不變決議的委員。連番表態之下，市場對日本央行加快收緊的預期明顯升溫。

• 干預的陰影

日圓在極短時間內快速走強，幅度和節奏讓部分交易員猜測當局可能再度出手。不過目前沒有任何官方確認，美國財政部和日本財務省均未發表聲明。市場人士對這波波動解讀分歧，有人認為日圓同步兌多幣升值的走勢難以單純用常規交易行為解釋，也有人指漲幅未達典型干預規模，更像是官員發言帶動的市場自行反應。

日本巨額干預難改日圓弱勢，關鍵仍是升息？

日本財務省上週五公布的數據顯示，7月30日至8月26日期間，當局累計動用15.4兆日圓、約964億美元干預匯市，創下單月干預規模的歷史紀錄。

這還不包括美國方面投入的資金。7月31日那天的聯合干預，是日美自1998年以來首次協調行動，當天日圓從164附近一口氣彈到155，單日反彈約5%。

但干預的效果正在消退。日圓在155撐了沒幾天就開始回吐，上週一度又跌回160.39，跌破160關口。野村綜合研究所的經濟學家木內登英直言：「日美協調干預的保鮮期還能維持多久？」這個問題的答案，取決於日本央行能不能用加息來填補干預消退後的空缺。

SMBC日興證券的策略師丸山倫斗也指出，日本今年已累計動用27兆日圓干預，但美元兌日圓仍徘徊在160下方，這說明日圓走弱的底層壓力依然相當強勁。只要日本的資金成本低於海外投資回報率，套利交易就會重新活躍。

日圓後市匯率分析：155至165大區間震盪機率高

美元/日圓現在最關鍵的時間節點是9月18日，日本央行政策會議結果公布日。隔夜指數交換市場顯示，市場定價已幾乎完全反映9月升息的可能性，植田也沒有試圖壓低這項預期。如果9月真的升息，將成為植田和男任內最快的一次連續升息，也打破至今大約每隔六個月升息一次的節奏。

從價格面來看，美元兌日圓昨天最低觸及158.22，尾市升幅收窄到約158.94。這個位置剛好在8月初干預後的高點155，跟近期低點160.39之間的中間地帶。

技術面上，155是干預後形成的重要支撐區，160則是市場高度關注的心理關口，也是日本當局可能再次出手干預的警戒線。往上看的話，162至164區間是8月中旬的盤整區上緣，壓力不小。

接下來幾周美元兌日圓大概率在155至165這個大區間內震盪。9月18日日本央行會議是關鍵變數。如果央行真的加息，而且幅度超過市場預期的25個基點，日圓有機會短暫衝向155甚至152。但如果只是象徵性加息25個基點，市場很快就會消化完畢，日圓可能再度回落到158至160區間。

FAQ

Q1：這次日圓急升是日美聯合干預造成的嗎？

A：目前沒有任何官方確認。美國財政部和日本財務省均未發表聲明，市場對此解讀分歧。漲幅未達典型干預規模，觸發點更可能是日本央行官員的鷹派表態，但干預的可能性無法完全排除。

Q2：日本央行9月真的會升息嗎？

A：市場目前幾乎完全定價9月升息，植田和男沒有試圖壓低這個預期，高田創更呼籲打破半年一升的慣例、視數據靈活行動。除非升息前出現重大外部衝擊，否則9月18日升息的機率相當高。

Q3：現在適合做多日圓嗎？

A：升息預期確實為日圓提供基本面支撐，但日美利差、進口通膨壓力以及空頭重建等結構性因素仍會壓制升幅。9月18日結果明朗前，方向未定，建議觀望為主，避免過度押注。