目錄

1、近期消息與盤面回顧

2、影響油價供需的真正原因

3、應對策略

4、總結

1、近期行情回顧

美聯儲主席鮑威爾近期對美國立法者表示，要在2023年的第二次加息政策的製定中，使用更大幅度的升息手段，以此來控製通脹。 

受此影響，3月8日（周三）亞市盤初，美油交投於77.20美元/桶附近；油價周二大跌超4%，美聯儲主席鮑威爾的發言加劇加息擔憂和美元走強，這導  致大多數大宗商品和金融市場下跌。

這波大跌也是繼5連陽之後的一次快速洗盤下跌，這讓無數投資者非常困惑，美國製定的加息政策，為何會對於原油產生如此大的影響，要知道，在整個全球原油供需市場當中，歐洲的需求量是足以影響全球油價的。

據我們拿到的數據，2022年，歐盟從全球進口了6800噸海運原油，而整個2022年全球的原油貿易總額才2.05億噸，一個歐洲就占據了3分之1的進口量。

既然歐洲進口原油數量如此可觀，為何油價居高不下，難到是歐洲的主要原油供應國俄羅斯在有意壓低油價？我們接著繼續分析。

2、影響油價供需的真正原因

• 歐盟禁運俄羅斯原油

2022年12月5日，歐盟針對俄羅斯海運原油的進口禁令，以及G7集團、歐盟與澳大利亞對俄羅斯石油設置60美元/桶的價格上限的方案同時生效。

俄羅斯做為歐洲主要的原油供應國，一但禁令生效，歐洲將無法得到俄羅斯廉價的原油，這不但會讓期貨市場的原油價格停止下跌，一但供應原油的國家僅剩下美國和沙特，歐洲的原油議價權將會消失。

• 影響深度分析

歐盟對俄羅斯石油的禁運影響有多大，取決於禁運的範圍、時長和執行力度。

歐盟是俄羅斯最大的石油出口市場，2021年俄羅斯向歐盟出口了約260萬桶/日的原油。如果歐盟完全禁止進口俄羅斯原油和成品油，那麽將對俄羅斯的財政收入和經濟增長造成重大打擊。

同時，歐盟也將面臨能源供應不足和價格上漲的風險，尤其是在冬季。因此，歐盟可能會采取部分或有限製的禁運措施，比如只禁止海運而不禁止管道輸送，或者對俄羅斯海運原油實行價格上限。

這些措施可能會減輕雙方的損失，但也會改變全球石油貿易的格局，促使各國尋求新的能源合作夥伴和供應渠道。

• 對石油價格的影響

歐盟禁運俄羅斯石油會影響原油價格，但影響的程度和方向取決於多種因素。

• 一方面，如果歐盟完全或部分禁止進口俄羅斯石油，那麽將減少全球石油供應，推高國際油價。

• 另一方面，如果歐盟對俄羅斯石油實行價格上限，那麽將抑製俄羅斯石油的出口收入，迫使俄羅斯降低出口價格或尋求其他市場

經過以上分析，我們大致能得出，歐洲禁運俄羅斯原油會得到原油價格上漲的預期，但這一切還不能作為最終的分析結果，原因在於這只是明面上的信息，而暗面還有一個消息，我們可以拿來分析。

• 俄方上演暗渡陳倉

根據Vortexa和外媒匯編的船舶跟蹤數據，四艘超大型原油運輸船（VLCC）現在停泊在北非的西班牙飛地休達（Ceuta）附近。它們可以容納大約800萬桶石油。

四艘正在休達等待轉運石油的大型油輪

這艘名為Veronica的超大型原油運輸船已經從兩艘較小的油輪接收了轉運的石油，現在正在從第三艘油輪接收石油。另一艘名為Anshun II的超大型原油運輸船，剛剛從一艘較小的船只接收了一批石油。其他兩艘超大型原油運輸船還沒有開始接收石油。

• 影響深度分析

這樣做，可能會帶來三個後果

l 增加了全球石油供應的不確定性，可能導致國際油價波動。

l 違反了歐盟和其他國家對俄羅斯的製裁措施，可能引發更多的政治和經濟沖突。

l 破壞了國際海事法規和環境保護標準，可能造成海洋汙染和安全隱患。

• 持續的時間

船對船轉運已成為將俄羅斯石油推向市場的重要物流細節。據Vortexa稱，上個月約有三分之一的烏拉爾出口原油在海上轉運。自去年12月以來歐盟禁止幾乎所有海運石油進口，並加入七國集團實施價格上限，從那時起，休達和距希臘南海岸幾英裏的卡拉馬塔（Kalamata）一直是俄羅斯石油轉換的焦點。

可以看出這樣的事件已經持續3個多月，並且是有意針對歐盟禁運而形成的偷運行為，那麽這樣做會對原油造成怎樣的後果呢？

• 對石油價格的影響

自從歐洲禁運俄羅斯原油，美國和中東成為了歐洲主要的原油進口地，但原油進口成本相較之前大幅上升，這樣的偷運，歐盟其實早已發現，但3個月時間，不加幹涉與製止，就說明歐盟實際已經默認可以用這樣的方式來進行低價原油貿易，這一方面可以在明面上，證明歐盟在俄烏問題上的立場，而另一方面，又可以在暗面不至於被美國的高價原油所裹挾。

3、應對策略

從正反兩個事件，我們可以大致看出，目前原油價格的關鍵，還是在供需結構的變化上，如果歐盟沒有找到穩定且廉價的原油，就會拉高全球的油價，相反，一旦歐盟有穩定且廉價的原油供給，就會壓低全球油價。所以原油的投資策略，我們需要從基本面與技術面，雙層面來判斷：

• 從基本面判斷

• 長期來看

長期來看，俄烏沖突短時間內，還無法結束，這樣就會造成俄羅斯與歐盟之間的關系在明面上還是必須處於劍拔弩張之勢，所以，原油的供需問題還是沒辦法恢復到2020年以前，這就讓原油大跌成為了一件不可能的事情。

整體思路還是保持我們在【2023年原油投資機會分析】當中一樣的觀點，看漲原油。

• 短期來看

短期來看，俄羅斯的海上偷運計劃確實讓人抓不到把柄，利用公海無權幹涉的方式，在海上轉運與售賣，確實能在短時間內緩解歐盟的用油需求，同時，油價也會得到進一步的遏製。

只要偷運的事件沒有停止，原油的價格還有進一步回落的趨勢。

所以短期從基本面來看，是看空原油的。

• 從技術面判斷

• 長線來看

在長線分析時，我們使用【三角震蕩區間】來進行判斷，從日均線來看，油價波動的空間正在被【三角震蕩區間】壓縮，在未來半個月之內，將會被動選擇一個突破口完成突破，而我們給出的操作建議是，可以等待突破之後，在選擇進建倉。

• 短線來看

我們先描繪出油價4小時的上升通道，從圖中可知，目前油價已經出現破位，而向下的支撐線位於76元附近，所以在短線的操作上，我們可以果斷選擇做空，並在原油跌落至76元價格時平倉，在反向做多。

基於以上分析，我們得出結論，長期來看，原油還是以看漲做多為主，原因在於俄烏沖突短時間內看不到結束的可能，而美國因為物價上漲，在有意遏製打壓全球的原油價格，這可以做為看漲的重要原因。

而從短期來看，不管是俄羅斯找到的偷運之法，還是K線技術形態的短期破位，都告訴我們，短期內原油的價格支撐已經被俄羅斯破壞，在沒有具體的解決方案出來之前，是可以繼續看跌的。

4、總結

世界原油的格局，已經被打破，之前由於美國的全世戰略，造成原油與美國高度捆綁，所以原油的價格相對穩定，但由於俄烏爆發戰爭 ，使得歐洲被迫與俄羅期能源做切割，這讓油價的供需結構發生了巨大改變。

俄羅斯利用中國大陸、印度作為能源供給第三方，且無法做到讓油價回到低價，但也有效的壓製住了油價的上漲，如今又搞出了偷運原油，海上分銷的策略，這確實動搖了美國想一統原油，壟斷市場的計劃。

所以油價目前來看，可以適當以做空為第一操作策略，但長遠來看，油價的處境，還是美國說了算，升高原油價格，可以幫助美國增加油企的利潤和存活率，所以原油看漲的大趨勢還是沒有改變。