日幣還會再跌嗎？現在是投資日圓的好時機嗎？2025日幣未來走勢分析與預測

2025年日本似乎重回全球金融市場的舞台中心，在沈寂了將近 30 年後，日股今年意外走出大行情，在全球經濟動盪下表現相對堅挺。但是與此同時，日圓卻成為今年來最弱勢的貨幣之一，是甚麼原因導致這種情況的發生呢?

在這篇文章中，我們將通過分析日幣過去十年歷史走勢，深入探索影響日圓未來趨勢的各種因素，包括貨幣政策和經濟情況等。並結合各方面因素對2025年的發展進行詳細預測，讓您在新的一年裡更能從容地應對市場變化，抓住每一個可能出現的投資機會。

• 2025 年 1 月 24 日：日本銀行（BOJ）將短期政策利率從 0.25% 上調至 0.50%，為 17 年來最高水準。日圓因為利率上升獲得支撐，美元／日圓匯率一度回落至約 155 水準。

• 2025 年 2 月 6 日：日本銀行理事會成員 Naoki Tamura 呼籲將利率提升至至少 1%，以應對上升的通脹壓力。該言論刺激情緒使得日圓短期出現強化跡象。

• 2025 年 6 月 6 日：美國財政部向日本發表報告，呼籲日本銀行應持續收緊貨幣政策，以避免過度寬鬆的匯率競爭。此舉被視為對日圓政策的一種外部壓力。

• 2025 年 7 月 30 日：日本銀行在當次會議上維持利率不變（0.50%），但對經濟前景語氣轉趨樂觀並調高通脹預期，市場視為可能重新啟動升息週期的信號。

• 2025 年 10 月 6 日：日本自民黨選出 Takaichi 為新領導人，市場預期該派將推動寬鬆財政政策，日圓開盤即重挫約 1.9%，美元／日圓匯率一度觸及150.35。

• 2025 年 10 月 13 日：美元／日圓匯率報 151.8550，日圓近期疲弱趨勢明顯。

• 2025 年 10 月 7 日：日本財務大臣對匯率波動發表警示，指出日圓貶值過快可能引起市場不穩定，特別在美元走強背景下，日圓於當日貶至兩個月低點 150.62。

日本基準利率，來源：MacroMicro

日圓是日本的官方貨幣，其國際代號為JPY。 通常以符號“¥”來表示，俗稱“日元”。 日圓在國際間廣泛使用，並且是全球最重要的儲備貨幣之一。 這種貨幣的硬幣和紙鈔上印有日本的文化元素和象徵圖案，如櫻花、富士山等，代表了該國的歷史和特色。

日圓自1871年開始正式流通於日本，此後成為了亞洲乃至全球金融市場上不可或缺的一部分。 20世紀初，日本確立了金本位制，但在二戰後逐漸轉向了浮動匯率制度。 如今的日圓是一個自由浮動的貨幣，其價值在外匯市場中波動，對於日本國內經濟和國際貿易至關重要。

日圓的紙幣由日本銀行發行，面額包括1000、2000、5000、10000日圓四種，而硬幣則由日本政府發行，面額包括1、5、10、50、100、500日圓六種。 與一些其他國家不同的是，日圓硬幣在一次交易中的法定使用上限為每個面額最多20枚，這反映了日本對現金支付方式的特定規定。

日圓作為全球主要貨幣之一，具有獨特的屬性和功能。 透過了解這些特性，投資人可以更理解日圓在全球金融市場中的地位和可能的走勢。

• 出口依賴性與匯率幹預：日本經濟高度依賴出口，其出口總額佔國內生產毛額的比例接近20%。 為了保護出口競爭力，日本央行過去曾多次進行外匯市場幹預。 這種幹預有助於穩定日圓匯率的波動，但也可能導致市場的不確定性和風險。

• 低利率與融資套息交易：自2016年起，日本央行實施了負利率政策，以刺激經濟成長。 這使得日圓成為融資套息交易中的重要工具，因為借入日圓的成本相對較低。

• 避險貨幣: BIS最新調查顯示，日圓是全球交易量第三大的貨幣，僅次於美元和歐元。 在市場動盪時期，投資人傾向於購買日圓資產以求保值。

數據來源：IMF

日本是全球最大的經濟體之一，也是擁有龐大外匯存底的國家之一。 根據國際貨幣基金組織（IMF）的數據，截至 2023 年 Q2，澳幣在全世界央行外匯存底的比例約為 5.40%，排在美元和歐元之後。 這個數字包括了日本持有的所有外幣和黃金，以及其他可以在必要時轉換為外幣的金融資產。 這主要得益於日本經濟的穩定性和可靠性，以及日本政府的財政政策和貨幣政策的有效實施。

從整體來看，日圓貨幣對的長線走勢基本一致。日幣(JPY)匯率走勢曲線，與全球經濟周期也有著高度的規律性，例如2001年網際網路泡沫破裂及911事件後，日圓進入長達5年的貶值期; 2008年次貸危機爆發後，日元1年內幾乎抹平過去5年的跌幅。

數據來源：tradingview

主要原因就在於上述的日本經濟對出口的依賴。 日本是一個出口導向國家，其經濟很大程度上依賴對外貿易。因此，全球經濟成長對日本出口有直接影響，進而影響日圓匯率。 此外，作為規避貨幣，在經濟衰退期，投資者也更傾向於將資金轉移到相對安全的地方，例如購買日圓。

再具體來看，日圓貨幣對中，美金日圓占據了主要交易量，是最能反映日圓匯率的貨幣對。以美元兌日圓為例，以下是對過去十年間日圓匯率的深入分析與詳盡解讀。 我們將回顧日圓在這段期間的走勢，探討影響其變化的主要因素：

數據來源：tradingview

2013-2015：量化寬鬆對日圓的影響

2013年4月，日本央行宣布了一項前所未有的貨幣刺激計劃，旨在結束持續多年的通貨緊縮。 該計劃包括增加購買政府債券和其他資產，以每年達到60-70兆日圓的速度向經濟注入資金。 這種大規模的量化寬鬆政策導致日圓迅速貶值，推動美元兌日圓從2013年初的約80升至2015年中期的125左右，漲幅約為56%。

2015-2016：聯準會升息與日圓反彈

數據來源：macromicro

隨著美國經濟復甦，美國聯邦儲備系統在2015年12月首次提高了利率，並在接下來的一年內進行了幾次後續升息。 然而，在全球經濟成長放緩和金融市場波動加劇的情況下，投資者開始尋求避險資產，如日圓。 此外，市場預期其他主要央行將不會很快跟進聯準會的升息步伐，這也削弱了美元。 因此，儘管聯準會正在收緊貨幣政策，但美元兌日圓在此期間下降到100左右，下跌幅度約為25%。

2017-2018：同步成長與美元疲軟

在這段時間裡，全球經濟出現同步成長，降低了避險資產的需求。 同時，儘管聯準會持續提高利率，但市場預期其他主要央行也會逐步調整政策，這使得美元的優勢不再明顯。 美元兌日圓在此期間降至105左右，跌幅約4.5%。

2019-2020：貿易緊張與新冠大流行

美國與中國之間的貿易緊張關係引發了市場的不確定性，促使投資者轉向日圓等避險貨幣。 隨著新冠疫情爆發並影響全球經濟，這一趨勢進一步加強。 美元兌日圓在2020年初跌至101左右，跌幅約3.5%。

2021-2022：貨幣政策分化與通膨壓力

數據來源：macromicro

隨著美國經濟從疫情中快速復甦，加上財政刺激措施和供應鏈中斷導致的物價上漲，通膨壓力也逐漸顯現。 聯準會開始暗示將提前退出寬鬆政策，並在2022年開始升息。 相較之下，日本央行維持其超寬鬆的貨幣政策立場，以支持脆弱的經濟復甦。 這種貨幣政策的分化導緻美元兌日圓升值，到2022年底時匯率接近130，上漲幅度約28%。

2023：全球經濟成長放緩與地緣政治風險

進入2023年，全球經濟成長放緩、高通膨以及地緣政治風險（如俄烏衝突）等因素增加了市場的不確定性。 作為傳統避險貨幣，美元在這些情況下通常會受到青睞。 美元兌日圓在2023年初達到148，比2022年底高出約14%，在今年最後的一個月裡是否持續走高還要看12月19日日本銀行(BOJ)政策委員會具體會議決策。 

2023年以來，日幣對主要貨幣都出現了大幅的貶值，主要原因是美國等主要經濟體都在加息以抑製通脹，而日本央行卻仍然維持零利率政策。這導致了美元和日元之間的利差不斷擴大，使得套息交易者借入日元並投資於高收益貨幣，從而壓低了日元的需求和價格。具體導致這種局面的出現的原因主要有以下幾點:

日本貨幣政策

數據來源：macromicro

日本央行自2013年推出量化寬鬆政策以來，一直維持超低利率，並持續購買政府公債和其他資產。 這項政策旨在刺激經濟成長並結束長期的通貨緊縮。 然而，這也導致了日圓相對於其他貨幣的貶值。 具體來說，日本央行將短期政策利率定為-0.1%，並將日本10年期公債殖利率目標維持在接近0%的水平。 這種寬鬆的貨幣政策與全球其他國家（如美國）形成了鮮明對比，特別是在聯準會開始提高利率以應對高通膨的情況下。

日本經濟狀況

數據來源：macromicro

近年來，日本經濟經歷了溫和的成長，但同時也面臨一些挑戰。 例如，儘管私部門消費對GDP的貢獻通常是正向的，但在高通膨環境下，由於價格上漲降低了消費者的購買力，這項貢獻可能變成負值。 此外，老化問題以及勞動市場的緊張也可能阻礙經濟成長。 儘管如此，日本股市的表現良好，尤其是在2023年，股價大幅上漲並創下20多年以來的新高。 這反映出市場對於日本經濟復甦的信心。 然而，股市的表現並沒有轉化為日圓匯率的上升，顯示出兩者之間的脫鉤現象。

美日利差

數據來源：macromicro

美國和日本之間的利差也是影響日圓匯率的關鍵因素之一。 隨著聯準會從2022年開始提高利率以應對高通膨，而日本央行則維持其寬鬆政策，美日利差擴大。 舉例來說，截至2023年6月，美國聯邦基金利率的目標區間為1.5%-1.75%，而日本的短期政策利率為-0.1%。 這意味著投資者可以將資金從日本轉移到美國，獲得更高的回報，從而推動日圓貶值。

綜合以上三個因素，我們可以看到，日本的貨幣政策繼續支持寬鬆，雖然日本經濟表現出一定的韌性，但美日利差的擴大給日圓帶來了下行壓力。 因此，在這些因素的影響下，日圓兌美元的匯率在過去幾年中不斷走弱。

從現有環境看，日幣進一步貶值有三個支持力道：其一，美日利差仍然偏向美元那邊。若聯歡會持續降息的速度遲緩或停滯，而日本央行維持或稍微收緊政策，那美元對日幣的利差壓力可能繼續支撐 USD/JPY 上升。

其二，日本央行在 2025 年初已將利率拉至 0.5%，為多年新高，市場對於其進一步加息的預期逐漸升溫。Reuters 報導中，前 BOJ 官員 Adachi 指出，10 月可能會有升息機會，市場對此的估值亦約有 50% 機率。

再者，日本央行在其「經濟與物價展望」報告中將 2025 年核心 CPI 年率預期定為約 2.5%，暗示通脹壓力存在升溫風險。

不過，日幣大幅貶值也會受到反向阻力：若日本央行推出更強貨幣緊縮政策、積極升息以對抗進口通膨；若日本政府透過干預或財政政策穩定匯率；或是若投資人因為日圓貶值過快而回補、反向買入日幣。值得注意的是，美國財政部曾公開建議日本央行繼續緊縮政策，以「支持日幣結構性弱勢正常化」。

若上述利差與政策趨勢持續，年底前 USD/JPY 有可能從目前 150–152 區間，進一步走向 155–160 區段。也就是說，日幣還有貶值空間，特別是在美元強勢或日本央行動作不夠快的情況下。

但我們認為最可能的情境是有限度貶值，而不是猛烈長期貶值。較保守的預測認為到年底，USD/JPY 將落在 約140 左右 水準。TradersUnion 的模型也預估 2025 年底約 145.21。

因此，日幣還會再跌，但空間與速度將受政策變動與市場信心抑制，我們傾向年底 USD/JPY 在145–160 區間震盪為主。若日本央行強力出手，甚至有可能觸及強勢回升，但那是比較偏向「意外情境」的結果。

既然日幣已經大幅貶值，那現在換日幣劃算嗎？國內外專家看法不同。

日本野村資產管理專家河野光成分析，日圓再到年底可能看到1美元兌150日圓價位，最低可看到155到160日圓之間，認為可以再觀望。但有國內專家指出，因為日本央行在去年年底曾進行多次干預，美元兌日圓貶破150後，一路回升到130左右，因此認為現在就是出手的好時機。

富邦金控首席經濟學家羅瑋指出，差不多就是這個時候，如果有實質需求的話，可以考慮在現階段稍微換一下，日本的輸入性通膨壓力，其實明顯加強，所以在這樣的情況下，日本財務省可能會下令日本央行要進場干預。

總得來看，如果是為了旅遊或學習而換日幣，那麼現在可能是一個好時機，因為可以用較少的台幣換到較多的日圓。如果是打算進行日幣投資，則要考慮未來日幣匯率走勢的不確定性和風險。但也不是意味著投資日幣一定會虧，因為任何時候都有投資日幣的機會，即使是在日幣下跌時也可以通過做空獲利。

了解了日圓的歷史價格走勢及日圓貶值的原因後，如果您想要開始投資日幣，可以透過以下四個管道開始。

1. 投資日圓ETF：ETF是交易所交易基金的簡稱，它是一種集合投資的證券。最受歡迎的兩種投資日圓的ETF是YCS和FXY，前者是通過日圓美元每日表現的倒數來結算資產，後者則是利用日圓存款的持有量最爲結算資產的指標。

2. 透過股票和債券投資：日資公司的股票和債券間接受益於日圓的走勢，可以考慮購買日產、豐田、松下或三菱等公司的股票。如果您對債務工具也感興趣，建議投資日本政府債券，其價格將反映日本經濟在通貨膨脹、GDP增長和利率等方面的狀況

3. 投資日圓期貨：日圓期貨是指，購買具有固定到期和固定執行價格的期貨來推測日圓的活動，或者您可以利用槓桿購買或出售日圓期貨合約的期權。當然日圓期貨有强制平倉的風險並涉及杠桿交易，所以風險是極大的。

4. 投資日圓貨幣對差價合約：與傳統股票或商品等相比，差價合約是一種更靈活的金融工具。使用差價合約，下跌的市場可以成為絕佳的交易機會。投資者可以透過日幣長期的走低趨勢，借機做空日幣。

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