공매도란 무엇입니까?

투자자가 공매도 에 참여하면 거래 당시 현금이 없는 모든 주식을 매각합니다. 간단히 말해서, 거래자는 중개를 통해 소유자로부터 주식을 구매한 다음 현재 시장 가격에서 가격 상승을 예상하여 판매합니다.

소개

시간이 지남에 따라 가격이 오를 것이라는 희망을 가지고 주식을 사서 이익을 위해 파는 것이 투자자들이 주식에서 이익을 얻는 가장 일반적인 방법입니다. (이것이 어떻게 작동하는지 궁금하십니까? 주식을 사고 파는 방법을 배우십시오.) "장기"가 이에 대한 용어입니다. 반면에 주식은 투자자에게 이익이 되기 위해 가격 인상을 요구하지 않습니다. 공매도는 기업의 주가가 떨어지면 투자자들이 이익을 얻을 수 있는 방법이다.

공매도 는 자신이 소유하지 않은 주식을 제3자에게 차입하여 판매함으로써 이익을 취하는 것을 의미합니다. 공매도라고도 불리는 공매도는 투자자들이 주가 하락을 기대하며 주식을 매도하는 약세 주식 전략입니다.

공매도를 통해 투자자는 주식 또는 기타 증권의 가치 하락으로 이익을 얻을 수 있습니다. 공매도를 하려면 거래자는 거래 회사를 통해 이미 모든 것을 소유하고 있는 사람으로부터 주식이나 자산을 구매해야 합니다. 그 후 투자자는 주식을 팔고 이익을 유지합니다.

공매도 는 시간이 지남에 따라 가격이 하락할 것으로 예상하여 주식이 처음 판매되었을 때보다 더 낮은 가격으로 주식을 다시 살 수 있습니다. 주당 $100에 거래되는 Company XYZ가 너무 비싸다고 생각하는 경우를 생각해 보십시오. 그래서 당신은 증권사에서 10주를 빌려 1,000달러에 팔아 주식을 공매도합니다. 해당 주식을 900달러에 환매하여 브로커에게 반환하고 주식이 90달러로 떨어지면 100달러의 이익을 유지할 수 있습니다.

공매도란 무엇입니까 ?

대부분의 투자자는 "싸게 사서 비싸게 파는 것"이라는 부를 쌓는 아이디어를 이해하지만 공매도에서는 그 반대가 사실입니다. 자산을 공매도하거나 공매도하는 목적은 가격이 하락할 때 이익을 얻는 것입니다.

공매도 포지션은 브로커로부터 주식, 채권 또는 기타 증권과 같은 자산을 차용한 다음 이 주식을 시장 가격에 판매하여 생성됩니다. 그런 다음 주식은 할인된 가격으로 구매되어 브로커에게 반환됩니다. 그들의 이익은 그 동안 자산이 감가상각된 금액입니다.

옵션 또는 파생 상품 거래는 공매도에 참여하는 데 사용할 수도 있습니다. 투자자는 공개 매도 주문을 통해 공매도 거래를 시작한 다음 주식을 다시 사들일 준비가 되면 매수 후 커버 주문으로 포지션을 마감합니다. 공매도 옵션의 장점은 나중에 계약서에 명시된 가격으로 자산을 매각할 수 있다는 것입니다.

공매도는 어떻게 작동합니까?

공매도자는 자신이 소유하지 않은 주식을 공매도 방식으로 판매합니다. 공매도는 중개업에서 주식을 빌리는 것으로 시작합니다. 그런 다음 차용한 주식을 시장 가치로 판매하고 수익금을 자신의 계정으로 받습니다. 이후 공매도인은 차입주식을 대출기관에 상환하기 위해 정확한 매각주식수를 회수해 공매도 완료 여부를 결정해야 한다. 공매도는 주가가 하락할 때까지 기다렸다가 더 낮은 가격에 다시 사들여 차익을 얻습니다.

숏포지션을 매도한 트레이더는 주가가 오르면 손실을 보고 더 높은 가격으로 해당 주식을 환매합니다. 공매도자들은 주가가 하락할 것으로 예상할 수 있지만 공매도자들은 결국 브로커에게 상환해야 하기 때문에 더 많은 돈을 잃을 위험이 있습니다. 주가가 상승하면 중개인은 마진콜을 발행하여 공매도자가 중개 계좌에 추가 자금을 예치하거나 현재 더 높은 가격으로 주식을 재매입하여 거래를 종료할 수 있습니다.

공매도 예

공매도의 가장 일반적인 이유는 투기와 헤징입니다. 투기꾼은 미래의 가격 하락에만 관심이 있습니다. 그것들이 정확하지 않다면, 그들은 더 높은 가격으로 주식을 다시 사들여야 할 것이고, 이는 손실을 초래할 것입니다.

공매도는 마진을 사용하기 때문에 더 많은 위험을 수반하기 때문에 투기적 활동이 될 가능성이 더 큽니다. 또한 더 짧은 기간 동안 수행됩니다.

공매도는 매수 포지션을 헤지하는 데에도 유용합니다. 예를 들어 콜옵션이 긴 경우 이익을 확보하기 위해 콜옵션을 공매도할 수 있습니다. 실제로 매수 포지션을 떠나지 않고 하락 손실을 피하려면 해당 종목과 밀접한 관련이 있거나 상당한 상관관계가 있는 종목을 매도할 수 있습니다.

이익을 위한 공매도의 예

현재 $50에 거래되고 있는 XYZ 주식의 가격이 가까운 장래에 오를 것이라고 생각하는 거래자의 상황을 생각해 보십시오. 그들은 100주 대출을 받아 새로운 투자자에게 매각합니다. 그들이 이미 소유하지 않고 빌린 것을 팔고 나면 그 상인은 이제 100주라는 "공매도"를 갖게 되었습니다. 공매도는 주식을 빌렸기 때문에 허용되었으며 다른 거래자가 주식을 많이 공매도하는 경우에는 그렇지 않을 수 있습니다.

주식이 매도된 회사는 일주일 후 우울한 분기별 재무 수치를 발표하고 주가는 40달러까지 폭락했습니다. 거래자는 공매도 포지션을 정하고 공개 시장에서 100주를 40달러에 구매하여 빌린 주식을 대체하기로 선택합니다. 커미션이나 마진 계정 이자 없이 거래자의 공매도 이익은 $1,000입니다: ($50 - $40 = $10 x 100주 = $1,000).

손실에 대한 공매도의 예

위의 시나리오에서 거래자가 닫히지 않았다고 가정합니다. $40에서 공매도를 마감하는 대신 가격 하락에서 이익을 얻기 위해 계속 열어 두었습니다. 그러나 경쟁업체가 주당 65달러의 인수 제안을 하고 주가가 급등했습니다. 거래자가 $65에 공매도 포지션을 청산하기로 선택한 경우 공매도 손실은 $1,500입니다. ($50 빼기 $65는 -$15 x 100주 = $1,500 손실입니다.) 상인은 자신의 포지션을 커버하기 위해 훨씬 더 높은 가격에 주식을 구매했습니다.

헤지로서의 공매도의 예

공매도는 투기보다 다른 목적을 제공합니다. 헤징은 종종 공매도의 더 안전하고 존경할만한 변형으로 간주됩니다. 헤징의 주요 목적은 보호인 반면 투기의 유일한 목적은 이익입니다. 헤징은 포트폴리오의 이익을 보호하거나 손실을 줄이는 데 사용되지만 대부분의 일반 투자자는 비용이 많이 들기 때문에 평상시에는 회피합니다.

헤징과 관련된 두 가지 비용이 있습니다. 보호 옵션 계약에 대해 지불한 공매도 비용이나 프리미엄과 같은 헤징의 실제 비용도 있습니다. 시장이 계속 상승하면 포트폴리오의 상승 잠재력을 줄이는 기회 비용도 발생합니다.

공매도의 실제 예

예상치 못한 뉴스 이벤트가 발생하면 공매도자는 증거금 의무를 충족하기 위해 어떤 가격에도 매수해야 할 수 있습니다. 예를 들어, 폭스바겐은 2008년 10월 역사적인 공매도 기간 동안 세계에서 가장 가치 있는 상장 기업이 되었습니다.

2008년 포르쉐는 폭스바겐의 지분을 늘리고 과반수 통제권을 얻으려고 시도했지만 투자자들은 이를 알고 있었습니다. 공매도인들은 포르쉐가 회사의 지배권을 장악한 후 주가가 하락할 것이라고 장담했습니다. 따라서 그들은 많은 양의 주식을 공매도했습니다.

한편, 포르쉐는 파생상품을 통해 회사 지분 70% 이상을 비밀리에 매입했다고 발표해 공매도가 베팅을 정산하기 위해 주식을 사는 상당한 피드백 루프를 촉발했다.

공매도는 시장에서 다시 살 수 있는 주식이 거의 없었기 때문에 불리한 상황에 놓였습니다. 결국 정부 기관이 폭스바겐의 20%를 소유하고 포르쉐가 70%를 소유했습니다. 주식은 200유로 중반에서 1,000유로 이상으로 치솟았고, 이는 공매도와 커버리지 비율이 밤새 폭등했습니다.

숏 스퀴즈는 일반적으로 빠르게 사라지고 폭스바겐의 주가는 몇 개월 만에 정상 범위로 돌아왔습니다.

공매도의 목적

공매도는 투기 및 헤징을 포함한 다양한 목적으로 수행될 수 있습니다.

투기: 주식 시장의 투기꾼은 하락에서 이익을 얻기 위해 고가라고 생각하는 주식을 공매도합니다. 투기적 공매도는 고위험 투자 기법입니다.

헤징: 공매도의 대부분은 헤지 거래자입니다. 헤지 거래자는 다른 장기 투자와 관련된 위험을 줄이기 위해 회사에서 숏 포지션을 취합니다. 공매도에서 이익을 보는 대신 헤지 거래자는 포트폴리오의 다른 장기 자산에 대한 가능한 손실을 제한하거나 이익을 보호하려고 합니다. 많은 헤지 펀드는 헤징을 투자 기법으로 사용합니다.

공매도의 위험

주식을 공매도하여 많은 돈을 벌 수 있는 기회가 있지만 다음과 같은 위험에 유의해야 합니다.

손실은 무한하다

공매도를 하면 투자한 돈만 잃을 수 있는 롱매매와 달리 공매도 주식이 영원히 계속 오르면 끝없이 많은 돈을 잃을 수 있습니다.

추가 비용

주식 공매도는 일반 주식 거래보다 훨씬 비쌉니다. 중개업에서 돈을 빌리기 시작하려면 먼저 증거금 계좌를 개설해야 합니다. 이 계정에는 일반적으로 최소 증거금 요구 사항이 있습니다. 중개 계좌의 자금이 필요한 증거금 이하로 떨어지면 중개사가 증거금을 발행합니다. 또한 주식을 마진으로 거래할 때 빌린 주식이 반환될 때까지 점진적으로 누적되는 이자를 지불해야 합니다. 마지막으로, 회사의 가격과 가용성에 따라 공매도가 높은 주식(즉, 청산되지 않은 공매도 주식의 비율이 높은 주식)에는 추가 차입난이도(HTB) 벌금이 부과될 수 있습니다.

공매도 제한

증권거래위원회(SEC)와 같은 월스트리트 규제당국은 누가 언제 공매도를 할 수 있는지를 제한할 권리가 있습니다. 2008년 금융 위기 때와 같이 주식 시장이 주가의 급격한 하락을 경험할 때 공황을 방지하기 위해 공매도 금지를 부과할 수 있습니다.

단기 압박 가능성

숏 스퀴즈는 공매도 주식의 가격이 급격히 상승할 때 발생하는 투자 현상입니다. 숏 스퀴즈는 많은 공매도자들이 주가가 더 오르기 전에 해당 주식을 재매입하여 손실을 줄이도록 합니다. 주식을 구매하면 공매도 주식의 가격이 향상되어 더 많은 공매도 판매자가 다시 구매하여 주식 가치를 다시 한 번 높입니다(이 주기는 루프에서 계속 반복됩니다).

공매도 비용

공매도는 주식이나 자산을 사고 보유하는 것과 달리 브로커에게 지불하는 표준 거래 비용 외에도 상당한 수수료를 수반합니다. 일부 요금은 다음과 같습니다.

마진에 대한 관심

주식을 마진에 투자할 때 마진 이자는 큰 비용이 될 수 있습니다. 공매도는 마진계좌를 통해서만 가능합니다. 따라서 단기 거래에 대한 관심은 특히 장기간 미결 상태로 유지되는 경우 빠르게 증가할 수 있습니다.

주식 차입 비용

빌리기 어려운 수수료는 높은 숏 이자율, 제한된 유동인구 또는 기타 고려 사항으로 인해 빌리기 어려운 주식의 경우 상당히 비쌀 수 있습니다.

가격은 공매도 거래가 가능한 기간에 따라 비례 배분되며 공매도 가치의 몇 퍼센트에서 100% 이상에 이르는 범위의 연간 비율로 계산됩니다.

차입난이도는 날마다 크게 변동될 수 있으므로 인터 기준이라 하더라도 실제 수수료 금액이 미리 결정되지 않을 수 있습니다.

수수료는 보통 월말 또는 공매도 완료 후 중개업자가 고객의 계좌에 적용하며, 비용이 상당할 경우 고객의 계좌에서 차감합니다. 그것은 매도 거래의 수익성을 극적으로 낮추거나 손실을 배가시킬 수 있습니다.

배당금 및 기타 지급

공매도 주식에 대한 배당금은 공매도자가 주식을 빌린 사업체에 지급되어야 합니다.

주식 분할, 분사, 보너스 주식 발행과 같은 공매도 주식과 관련된 기타 예측할 수 없는 사건도 공매도인의 관심사입니다.

공매도 지표

주식에 대한 공매도 활동은 다음 두 가지 지표를 사용하여 측정됩니다.

공매도 비율(SIR)은 현재 공매도 상태의 주식 수를 시장에 "유동하는" 주식 수와 비교하는 척도입니다. 높은 SIR은 하락하는 주식이나 과대평가된 것으로 보이는 주식과 관련이 있습니다.

거래량 비율에 대한 공매도

커버 기회 비율은 회사의 총 거래량에 공매도 주식 수를 곱하여 결정됩니다. 주식의 높은 일수 비율은 또한 약세 표시로 간주됩니다. 공매도 지표는 주식의 전반적인 분위기가 강세인지 약세인지 식별하는 데 사용할 수 있습니다.

예를 들어, 2014년 유가가 폭락한 후 GE(GE)의 에너지 사업은 회사의 실적을 견인하기 시작했습니다. 2015년 말 공매도자들은 주가 폭락을 예측하기 시작했고 공매도 비율은 1% 미만에서 3.5% 이상으로 뛰었습니다. 2016년 중반까지 GE의 주가는 주당 33달러를 넘어 최고가까지 치솟았고 급락하기 시작했습니다. 2019년 2월까지 GE는 주당 10달러를 급락했고, 2016년 7월에 최고점에 주식을 공매도할 만큼 운이 좋았던 공매도자에게는 주당 23달러의 이익이 발생했습니다.

공매도의 대안

마지막으로, 주식에 대한 풋옵션을 매수하는 것은 공매도에 대한 위험이 제한된 대안입니다. 풋옵션은 옵션 거래가 종료되기 전에 미리 정해진 가격(행사가)으로 주식을 매도할 수 있는 권리를 부여합니다. 그러나 그렇게 할 필요는 없습니다.

주식에 대해 $100 풋옵션을 취득하고 주가가 $60로 떨어지면 $60에 주식을 매수한 다음 $100에 매도하는 옵션을 행사하여 주식 하락에 따른 이익을 얻을 수 있습니다.

풋옵션을 사는 것은 지불한 돈만 잃을 수 있다는 점에서 공매도와 비슷합니다. 이제 여기에서 설명할 수 있는 것보다 훨씬 더 많은 거래 옵션이 있으므로 이것이 관심 있는 접근 방식이라면 숙제를 하십시오. 그러나 손실 위험이 무한한 주식 공매도에 대한 현명한 대안이 될 수 있습니다.

마지막 생각들

공매도자들은 끊임없는 비판에 직면해 있습니다. 그들은 회사에 금전적 피해를 입히고, 여론을 조작하고, 회사나 주식에 대한 루머를 유포한 혐의를 받고 있습니다. 공매도는 상장 기업을 지원하지 않기 때문에 애국심이 없다는 비난을 받기까지 했습니다.

반면 공매도는 종종 새로운 정보를 시장에 제공하여 기업의 전망을 보다 현실적으로 평가합니다. 치어리더만 있을 때보다 주가가 낮게 유지될 수 있습니다. 반바지는 회사의 열정적인 흥분을 억제하는 데 도움이 됩니다. 그들은 정기적으로 사기, 공격적인 회계 또는 부실 경영 기업, 회사의 SEC 서류에 위장될 수 있는 정보를 공개합니다. 자본 시장에서는 이러한 모든 기능이 중요합니다.