Indonesia
Apa itu Suku Bunga? Apa Efeknya Bagi Trader?
Perubahan suku bunga mempengaruhi biaya Anda dan dapat menyulitkan Anda untuk mengantisipasi apa yang akan Anda bayarkan. Ketahui selengkapnya di bawah ini.
79
Jika Anda memiliki pinjaman dengan suku bunga variabel, Anda harus memperhatikan suku bunga. Jika Anda ingin mengamankan biaya tetap layanan utang tetapi tidak beralih ke pinjaman suku bunga tetap tradisional, swap suku bunga bisa menjadi pilihan yang tepat. Swap suku bunga adalah alat yang berguna untuk lindung nilai terhadap risiko suku bunga variabel. Untuk pinjaman yang ada dan pinjaman yang diantisipasi, swap suku bunga memiliki beberapa manfaat strategis. Untuk memanfaatkan swap suku bunga secara cerdas, ada baiknya untuk memahami apa itu suku bunga dan cara kerja swap.
Apa itu suku bunga?
Sederhananya, tingkat bunga pinjaman bank adalah persentase tahunan yang dibebankan oleh pemberi pinjaman untuk hak istimewa menggunakan uang mereka. Tergantung pada jenis pinjaman, jumlah bunga terutang pada bulan tertentu umumnya dihitung dengan membagi tingkat suku bunga tahunan dengan 12 dan mengalikannya dengan saldo pinjaman pada akhir setiap bulan. Karena setiap pembayaran pinjaman dibagi antara pokok dan bunga, tingkat bunga yang dikenakan merupakan faktor utama dalam perhitungan pembayaran pinjaman.
Untuk pemberi pinjaman, keputusan tingkat bunga yang akan dikenakan dipengaruhi oleh sejumlah variabel kunci termasuk biaya modal mereka, risiko yang dirasakan terkait dengan pinjaman, jangka waktu pinjaman, dan kekuatan peminjam. Sepintas, keputusan ini mungkin tampak seperti keputusan yang relatif sederhana, tetapi diperumit oleh fakta bahwa suku bunga selalu berubah yang berarti bahwa ada beberapa tingkat risiko bahwa pemberi pinjaman mungkin tidak mengenakan tarif yang paling optimal. Sebuah contoh sangat membantu.
Misalkan seorang investor real estat sedang mencari untuk membeli properti yang mereka rencanakan untuk disimpan selama 10 tahun dan bankir mereka menyetujuinya untuk pinjaman dengan jangka waktu 10 tahun dan tingkat bunga tetap 5,00%. Namun, pada tahun ke-3 pinjaman, suku bunga bank yang berlaku pada saat itu telah meningkat menjadi 6%, yang berarti bahwa pemberi pinjaman sekarang kehilangan penghasilan tambahan poin bunga dan mereka akan terus melakukannya selama suku bunga pasar tetap. di atas tingkat yang mereka tetapkan kepada investor. Dalam skenario ini, perubahan suku bunga bertentangan dengan pemberi pinjaman, tetapi juga bisa melawan peminjam.
Misalkan situasi yang sama, tetapi bukannya naik menjadi 6%, suku bunga turun menjadi 4% dan peminjam terjebak membayar di atas tingkat pasar. Dalam hal ini, peminjam akan diberi insentif untuk membiayai kembali pinjaman mereka pada tingkat yang lebih rendah. Namun, tidak semua pinjaman adalah pinjaman dengan suku bunga tetap. Beberapa pinjaman adalah pinjaman suku bunga mengambang, yang berarti bahwa suku bunga berubah selama jangka waktu pinjaman. Dalam kasus seperti itu, tingkat bunga sebenarnya biasanya dihitung menggunakan tolok ukur tingkat bunga seperti LIBOR (London Interbank Offered Rate) atau Prime dan menambahkan persentase tertentu ke dalamnya.
Misalnya, pinjaman dapat memiliki tingkat bunga LIBOR adalah + 1%, yang berarti bahwa tingkat pinjaman akan berubah seiring dengan perubahan nilai indeks yang mendasarinya. Umumnya, pinjaman dengan suku bunga mengambang dianggap memiliki risiko lebih besar daripada pinjaman suku bunga tetap karena perubahan besar dalam suku bunga dapat mengakibatkan perubahan yang sama besar dan tidak terduga dalam pembayaran pinjaman. Sekali lagi, ini bekerja dua arah. Dengan menggunakan contoh yang sama di atas, misalkan pinjaman memiliki tingkat bunga mengambang LIBOR + 1%, yang sama dengan 5% pada saat penutupan pinjaman.
Jika tingkat bunga naik menjadi 6% pada tahun ketiga, ini menguntungkan pemberi pinjaman karena mereka sekarang mendapatkan lebih banyak bunga dan merugikan peminjam karena pembayaran mereka sekarang lebih besar. Tapi, situasinya juga bisa bekerja sama secara terbalik. Jika suku bunga turun menjadi 4%, peminjam diuntungkan karena pembayaran mereka turun dan pemberi pinjaman menderita karena mereka sekarang mendapatkan lebih sedikit bunga. Untuk melindungi dari perubahan suku bunga yang tidak terduga, baik pemberi pinjaman maupun peminjam memiliki opsi untuk menandatangani kontrak derivatif canggih yang dikenal sebagai “pertukaran suku bunga”.
Apa itu swap suku bunga?
Swap suku bunga adalah derivatif keuangan yang digunakan perusahaan untuk saling menukar pembayaran suku bunga. Swap berguna ketika satu perusahaan ingin menerima pembayaran dengan tingkat bunga variabel, sementara yang lain ingin membatasi risiko masa depan dengan menerima pembayaran dengan tingkat bunga tetap. Setiap kelompok memiliki prioritas dan persyaratannya sendiri, sehingga pertukaran ini dapat menguntungkan kedua belah pihak.
Sejarah dan tujuan swap suku bunga
Swap suku bunga awalnya memungkinkan perusahaan untuk mengimbangi risiko yang terkait dengan kewajiban suku bunga mengambang mereka. Swap memungkinkan mereka untuk secara efektif mengubah hutang ini menjadi tingkat bunga tetap saat menerima pembayaran dengan tingkat bunga mengambang. Dengan kata lain, perusahaan akan membayar tingkat bunga tetap. Pada saat yang sama, setiap efek buruk pada utang mereka yaitu, tingkat bunga pinjaman atau obligasi yang dipatok naik. Mereka akan menerima pembayaran tunai dari swap untuk mengimbangi kompensasi ekstra yang harus mereka bayarkan kepada kreditur. Juga, perusahaan dapat melakukan yang sebaliknya.
Jika tingkat bunga yang mereka bayarkan atas hutang mereka adalah tetap, mereka dapat memilih untuk membayar tingkat bunga mengambang. Karena suku bunga adalah pasar itu sendiri, dan swap mencerminkan ekspektasi pasar di masa depan dari arah mereka, ada juga minat pada instrumen ini dari pedagang, investor, dan lembaga bank dan non-bank lainnya. Mereka menyediakan cara untuk bertaruh pada arah mereka atau bagi pelaku pasar untuk mengekspresikan pendapat mereka tentang bentuk kurva imbal hasil di masa depan (misalnya, menjadi bullish di beberapa bagian dan bearish di bagian lain), atau suku bunga satu negara versus yang lain, dan sebagainya. Ada dua pihak utama yang terlibat dalam transaksi swap rate:
Penerima: Membayar suku bunga mengambang
Pembayar: Membayar tingkat bunga tetap
Bagaimana swap suku bunga bekerja
Umumnya, dua pihak dalam swap suku bunga memperdagangkan suku bunga tetap dan suku bunga variabel. Misalnya, satu perusahaan mungkin memiliki obligasi yang membayar London Interbank Offered Rate (LIBOR), sementara pihak lain memegang obligasi yang memberikan pembayaran tetap sebesar 5%. Jika LIBOR diharapkan tetap sekitar 3%, maka kontrak kemungkinan akan menjelaskan bahwa pihak yang membayar tingkat bunga yang bervariasi akan membayar LIBOR ditambah 2%. Dengan cara itu kedua belah pihak dapat mengharapkan untuk menerima pembayaran yang sama. Investasi utama tidak pernah diperdagangkan, tetapi para pihak akan menyepakati nilai dasar (mungkin $1 juta) yang akan digunakan untuk menghitung arus kas yang akan mereka tukarkan.
Teorinya adalah bahwa satu pihak dapat melakukan lindung nilai atas risiko yang terkait dengan keamanan mereka yang menawarkan suku bunga mengambang, sementara pihak lain dapat memanfaatkan potensi imbalan sambil memegang aset yang lebih konservatif. Ini adalah situasi menang-menang, tetapi juga permainan zero-sum. Keuntungan yang diterima satu pihak melalui swap akan sama dengan kerugian pihak lain. Saat Anda menetralisir risiko Anda, salah satu dari Anda akan kehilangan sejumlah uang. Swap suku bunga diperdagangkan secara bebas, dan jika perusahaan Anda memutuskan untuk menukar suku bunga, Anda dan pihak lain harus menyepakati dua masalah utama:
Panjang pertukaran. Tetapkan tanggal mulai dan tanggal jatuh tempo untuk swap, dan ketahuilah bahwa kedua belah pihak akan terikat pada semua persyaratan perjanjian hingga kontrak berakhir.
Syarat penukaran. Perjelas tentang persyaratan di mana Anda bertukar suku bunga. Anda harus hati-hati menimbang frekuensi pembayaran yang diperlukan (tahunan, triwulanan, atau bulanan). Tentukan juga struktur pembayaran: apakah Anda akan menggunakan rencana amortisasi, struktur peluru, atau metode kupon nol.
Untuk mengilustrasikan bagaimana swap dapat bekerja, mari kita lihat lebih jauh ke dalam sebuah contoh. Perusahaan ABC dan Perusahaan XYZ mengadakan swap suku bunga satu tahun dengan nilai nominal $1 juta. ABC menawarkan XYZ tingkat tahunan tetap sebesar 5% dengan imbalan tingkat LIBOR ditambah 1%, karena kedua belah pihak percaya bahwa LIBOR akan menjadi sekitar 4%. Pada akhir tahun, ABC akan membayar XYZ $50.000 (5% dari $1 juta). Jika tingkat LIBOR diperdagangkan pada 4,75%, XYZ kemudian harus membayar Perusahaan ABC $57.500 (5,75% dari $1 juta, karena perjanjian untuk membayar LIBOR ditambah 1%).
Oleh karena itu, nilai swap ke ABC dan XYZ adalah selisih antara apa yang mereka terima dan belanjakan. Karena LIBOR berakhir lebih tinggi dari yang diperkirakan kedua perusahaan, ABC menang dengan keuntungan $7.500, sementara XYZ menyadari kerugian $7.500. Umumnya, hanya pembayaran bersih yang akan dilakukan. Ketika XYZ membayar $7.500 kepada ABC, kedua perusahaan menghindari biaya dan kerumitan masing-masing perusahaan membayar penuh $50.000 dan $57.500.
Mengapa swap suku bunga berguna
Ada dua alasan mengapa perusahaan mungkin ingin terlibat dalam swap suku bunga yaitu:
1. Motivasi komersial. Beberapa perusahaan berada dalam bisnis dengan persyaratan pembiayaan tertentu, dan pertukaran suku bunga dapat membantu manajer mencapai tujuan mereka. Dua jenis bisnis umum yang mendapat manfaat dari swap suku bunga adalah:
Bank, yang harus memiliki aliran pendapatan yang sesuai dengan kewajiban mereka. Misalnya, jika bank membayar suku bunga mengambang atas kewajibannya tetapi menerima pembayaran tetap atas pinjaman yang dibayarkan, bank mungkin menghadapi risiko signifikan jika kewajiban suku bunga mengambang meningkat secara signifikan. Akibatnya, bank dapat memilih untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko ini dengan menukar pembayaran tetap yang diterimanya dari pinjaman mereka dengan pembayaran suku bunga mengambang yang lebih tinggi daripada pembayaran suku bunga mengambang yang harus dibayarkan. Secara efektif, bank ini akan menjamin bahwa pendapatannya akan lebih besar daripada pengeluarannya dan karena itu tidak akan mengalami krisis arus kas.
Hedge fund, yang mengandalkan spekulasi dan dapat memotong beberapa risiko tanpa kehilangan terlalu banyak potensi imbalan. Lebih khusus lagi, dana lindung nilai spekulatif dengan keahlian dalam memperkirakan suku bunga di masa depan mungkin dapat menghasilkan keuntungan besar dengan terlibat dalam swap dengan volume tinggi dan suku bunga tinggi.
2. Keunggulan komparatif. Perusahaan terkadang dapat menerima pinjaman dengan suku bunga tetap atau mengambang dengan suku bunga yang lebih baik daripada kebanyakan peminjam lainnya. Namun, itu mungkin bukan jenis pembiayaan yang mereka cari dalam situasi tertentu. Sebuah perusahaan mungkin, misalnya, memiliki akses ke pinjaman dengan tingkat 5% ketika tingkat saat ini sekitar 6%. Tetapi mereka mungkin memerlukan pinjaman yang membebankan pembayaran suku bunga mengambang. Jika perusahaan lain, sementara itu, dapat memperoleh keuntungan dari menerima pinjaman suku bunga mengambang, tetapi diharuskan mengambil pinjaman yang mewajibkan mereka untuk melakukan pembayaran tetap, maka dua perusahaan dapat melakukan swap, di mana mereka berdua dapat memenuhi preferensi masing-masing.
Singkatnya, swap memungkinkan suku bunga bank, dana investasi, dan perusahaan memanfaatkan berbagai jenis pinjaman tanpa melanggar aturan dan persyaratan tentang aset dan kewajiban mereka.
Bagaimana trader menggunakan swap suku bunga?
Mereka kurang umum diterapkan pada tingkat perdagangan hari, yang berdagang masuk dan keluar dari posisi dalam hitungan menit atau jam. Namun, "perdagangan hari" tetap merupakan istilah yang diterapkan secara longgar. Ini juga dapat mencakup swing trader yang melibatkan memegang posisi selama beberapa hari atau minggu. Swap mewakili tingkat bunga. Bunga adalah harga kredit, atau harga dana pinjaman. Bunga bukanlah harga uang, seperti yang biasa disebut. Uang menyelesaikan pembayaran, sedangkan kredit adalah janji untuk membayar.
Mereka pada dasarnya adalah sumber modal yang berbeda. Jika tingkat bunga yang disesuaikan dengan inflasi. Umumnya dikenal sebagai tingkat bunga riil. Berbeda antara dua negara, maka para pedagang akan cenderung memasukkan lebih banyak uang mereka ke negara dengan pengembalian yang lebih tinggi (tingkat bunga riil yang lebih tinggi). Ini berarti bahwa strategi yang akan diterapkan beberapa trader adalah strategi spread. Misalnya, tingkat bunga yang disesuaikan dengan inflasi pada Treasury AS 10-tahun saat ini sekitar 0,8% (hasil nominal 3,1% dikurangi inflasi 2,3%).
Pada Jerman sekitar minus-1,9% (hasil nominal 0,4% dikurangi inflasi 2,5%). Jadi trader mungkin cenderung untuk menangkap 270 basis poin (yaitu, 2,70%) spread. Aliran modal ini juga mempengaruhi permintaan mata uang satu negara versus mata uang negara lain. Ketika modal bergerak menuju aset USD, nilai dolar meningkat, membuat yang lainnya tetap sama. Demikian juga, ketika modal mengalir menjauh dari aset berdenominasi euro, nilai euro menurun, menganggap semuanya sama, dan seterusnya. Perhatikan bahwa strategi penyebaran ini tidak mudah. Harga berubah. Tapi itu adalah salah satu strategi umum.
Cara berdagang swap suku bunga
Sebagai pedagang harian (atau pedagang dalam bentuk apa pun), penggunaan swap suku bunga Anda akan dipertimbangkan untuk tujuan "spekulasi", atau bertaruh pada pergerakan harga. Beberapa pedagang lebih memilih untuk membeli swap daripada instrumen yang mendasarinya karena leverage tertanam yang melekat dalam kontrak swap. Misalnya, swap suku bunga berjangka 2 tahun yang dapat diserahkan (yaitu, kontrak swap pada obligasi Treasury 2 tahun, dalam mata uang USD), yang menggunakan simbol T1U di bursa ECBOT, rasio leverage bisa sekitar 200 banding 1 Margin intraday dan overnight biasanya berbeda.
Untuk setiap kontrak, yang biasanya bernilai sekitar $100.000 per kontrak (bergantung pada harga yang dibeli), margin pemeliharaan intraday kira-kira $500. Semakin banyak volatilitas yang melekat pada obligasi yang mendasarinya, semakin tinggi persyaratan margin. Misalnya, perdagangan dana berjangka (ZQ di ECBOT), leverage yang tertanam bisa sekitar 2.000 hingga 1 atau lebih tinggi, diberikan sekitar $400.000 per kontrak dan margin pemeliharaan $100-$200 tergantung pada apakah itu diadakan intraday atau semalam. Pada obligasi yang mendasari durasi yang lebih lama, seperti Treasury AS 10-tahun, kontrak swap terkait N1U akan memiliki margin tertanam sekitar 50x hingga 60x.
Pentingnya membedakan suku bunga riil dan nominal
Semakin tinggi tingkat inflasi yang diharapkan di suatu negara, semakin banyak kompensasi yang dibutuhkan pedagang untuk memegang aset tertentu, seperti obligasi atau mata uang. Oleh karena itu, ketika melihat tingkat obligasi dan swap, penting untuk membedakan antara imbal hasil nominal dan imbal hasil riil. Di AS, di mana inflasi sekitar 2%, hasil 3% pada mata uang atau obligasi (bentuk mata uang dengan durasi lebih lama), umumnya akan berarti sekitar 1% hasil nyata.
Di Turki, di mana inflasi secara teratur tinggi, hasil 20% pada mata uang atau obligasi mungkin sepenuhnya dinegasikan oleh tingkat inflasi dan dapat menghasilkan hasil riil yang negatif. Oleh karena itu, pedagang mungkin cenderung untuk membeli dolar AS di atas lira Turki saat ini berlaku. Prinsip perdagangan langsung mengikuti bahwa jika suku bunga yang disesuaikan dengan inflasi menurun di suatu negara tertentu, mata uangnya kemungkinan akan menurun bersamaan. Demikian pula, jika tingkat bunga riil meningkat di suatu negara, mata uangnya kemungkinan akan meningkat secara bersamaan.
Bentuk kurva swap
Ketika ekonomi memasuki siklus mereka kemudian, kurva imbal hasil cenderung mendatar. Banyak pedagang mempermasalahkan hal ini karena kurva imbal hasil terbalik. Misalnya, imbal hasil 2 tahun lebih tinggi dari imbal hasil 10 tahun dapat menandakan resesi yang akan datang. Mengapa? Karena itu menandakan bahwa para pedagang percaya bahwa kebijakan moneter telah menjadi terlalu ketat dan bank sentral harus mengurangi tekanan dari beban pembayaran utang dalam perekonomian.
Jika kita melihat kurva swap USD, kita dapat melihat bahwa kurva tersebut lebih datar daripada kurva Treasury yang sesuai. Beberapa pedagang akan lebih menekankan pentingnya kurva ini daripada kurva Perbendaharaan yang sesuai karena kurva ini tidak hanya mencerminkan kredit pemerintah, tetapi juga kualitas kredit bank. Selain itu, beberapa akan lebih menekankan pada kurva LIBOR daripada kurva Treasury standar dan kurva tingkat swap yang sesuai. (Hal yang sama berlaku untuk obligasi negara non-USD.)
Mengingat bahwa 84% dari pasar pinjaman korporasi AS dipatok ke LIBOR, kurva ini biasanya digunakan sebagai tolok ukur utama untuk penetapan harga dan perdagangan pinjaman korporasi dan hipotek. Suku bunga mengambang sangat tidak terduga dan menimbulkan risiko yang signifikan bagi kedua belah pihak. Satu pihak hampir selalu akan unggul dalam pertukaran, dan pihak lain akan kehilangan uang. Pihak yang berkewajiban untuk melakukan pembayaran dengan suku bunga mengambang akan mendapat untung ketika kurs variabel turun, tetapi rugi ketika kurs naik.
Efek sebaliknya terjadi dengan pihak lain. Risiko pihak lawan menambah tingkat kerumitan tambahan pada persamaan tersebut. Biasanya risiko ini cukup rendah, karena institusi yang melakukan perdagangan ini biasanya berada dalam posisi keuangan yang kuat, dan pihak-pihak tidak mungkin menyetujui kontrak dengan perusahaan yang tidak dapat diandalkan. Tetapi jika salah satu pihak berakhir default, maka mereka tidak akan dapat melakukan pembayaran. Logistik hukum yang dihasilkan untuk memulihkan uang yang terutang mahal dan akan memotong keuntungan yang akan diperoleh.
Pemikiran akhir
Suku bunga swap adalah cara yang bagus bagi bisnis untuk mengelola utang mereka secara lebih efektif. Nilai di belakang mereka didasarkan pada fakta bahwa utang dapat didasarkan pada suku bunga tetap atau mengambang. Ketika sebuah bisnis menerima pembayaran dalam satu bentuk tetapi lebih memilih atau membutuhkan yang lain, itu dapat terlibat dalam pertukaran dengan perusahaan lain yang memiliki tujuan yang berlawanan. Swap, yang biasanya dilakukan antara perusahaan besar dengan persyaratan pembiayaan tertentu, dapat menjadi pengaturan yang menguntungkan yang menguntungkan semua orang.
Tetapi mereka masih memiliki risiko penting untuk dipertimbangkan sebelum pemimpin perusahaan menandatangani kontrak. Swap suku bunga, secara mekanis, sangat mirip dengan obligasi. Mereka yang memiliki eksposur suku bunga tetap dalam kasus biasa, pembeli obligasi suku bunga tetap akan mendapat untung saat suku bunga turun dan kehilangan uang saat suku bunga naik. Mereka yang melakukan swap dengan eksposur suku bunga mengambang. Biasanya, yang menjual obligasi suku bunga tetap akan mendapat untung saat suku bunga naik dan kehilangan uang saat suku bunga turun.
Banyak pedagang lebih suka menggunakan swap daripada obligasi karena yang pertama seringkali lebih likuid. Selain itu, swap biasanya hanya membutuhkan pengeluaran modal awal yang kecil, yang dapat memperbesar pengembalian dan kerugian. Pedagang harian dan investor lain akan menggunakannya untuk tujuan spekulatif untuk bertaruh pada pergerakan naik dan turun atau perubahan dalam satu kurs versus kurs lainnya. Tetapi mereka juga dapat melayani tujuan utama untuk entitas lain, seperti lindung nilai, manajemen risiko, dan kebutuhan keuangan perusahaan lainnya.
Artikel Populer
- 25 Orang Terkaya di Dunia Tahun 2023
Dibandingkan dengan tahun lalu, 25 orang terkaya ini lebih miskin $200 miliar dibandingkan tahun lalu, namun kekayaan mereka masih $2,1 triliun.
2024-01-30 TOPONE Markets Analyst
menanti
Bonus rabat untuk membantu investor berkembang di dunia trading!
