फेड टेपरिंग: जोखिम भावना और विदेशी मुद्रा व्यापार बाजार पर संभावित प्रभाव

11 अगस्त, 2021 को, ग्रीनबैक ने अपनी हालिया जीत की लकीर को बढ़ाया और अधिकांश अन्य मुद्राओं के मुकाबले बहु-सप्ताह के उच्च स्तर पर पहुंच गया। यह निरंतर अटकलों के कारण था कि पिछले सप्ताह एक उत्साहित अमेरिकी नौकरियों की रिपोर्ट और कई फेड अधिकारियों की तीखी टिप्पणियों के जारी होने से फेडरल रिजर्व को अपनी मौद्रिक नीति को सख्त करने के लिए प्रेरित किया जाएगा।

फेड हालिया टेपरिंग

4 अगस्त ने निवेशकों को यह आकलन करने का अवसर प्रदान किया कि बाजार मौद्रिक नीति की अपेक्षाओं से कितना प्रभावित है। ऐसा इसलिए है क्योंकि यह अमेरिका और यूरोपीय बाजारों में उतार-चढ़ाव का सबसे बड़ा प्रतिशत है।

ग्रीनबैक लाभ

12 अगस्त को, डॉलर रात भर गिरने के बाद प्रमुख प्रतिद्वंद्वियों के मुकाबले चार महीने के उच्च स्तर पर रहा, क्योंकि उपभोक्ता मुद्रास्फीति में मंदी ने अमेरिकी मौद्रिक नीति के पहले के कड़े होने की उम्मीदों को कम कर दिया।

उपभोक्ता मूल्य सूचकांक पिछले महीने 0.5 प्रतिशत बढ़ा, अर्थशास्त्री अपेक्षाओं से मेल खाता है लेकिन जून में 0.9 प्रतिशत की वृद्धि से कम है।

इसके अलावा, कुछ क्षेत्रों में मुद्रास्फीति गिर गई जहां फेड नीति निर्माताओं ने भविष्यवाणी की थी कि मूल्य वृद्धि क्षणिक होगी, जैसे कि इस्तेमाल किए गए वाहन।

फेड की परिसंपत्ति-खरीद योजना को समाप्त करने और ब्याज दरों में वृद्धि करने के लिए एक श्रम बाजार में सुधार एक पूर्व शर्त बन गया है।

साथ ही, मौजूदा मुद्रास्फीति के दबावों को काफी हद तक अस्थायी के रूप में देखा जाता है, हालांकि इस बारे में चर्चा हुई है कि इस तरह के दबाव कब तक जारी रह सकते हैं।

अमेरिकी अर्थव्यवस्था में तेजी

अमेरिका में बढ़ी हुई मुद्रास्फीति पहले ही उस स्तर पर पहुंच गई है जो दर वृद्धि की शुरुआत के लिए एक आवश्यक परीक्षण के एक चरण को पूरा कर सकती है, हालांकि कार्यबल में अभी तक सुधार नहीं हुआ है।

पिछले साल, फेड ने अपने मानक रातोंरात ब्याज दर को लगभग शून्य कर दिया और हर महीने राज्य बांड में $ 120 बिलियन की खरीद जारी रखने का वादा किया जब तक कि इसकी मुद्रास्फीति और रोजगार के उद्देश्यों की दिशा में पर्याप्त प्रगति नहीं हो जाती।

इस मौद्रिक सहायता ने, पर्याप्त वित्तीय सहायता के साथ, अर्थव्यवस्था को संकट से बाहर निकालने और इसे सुधार के मार्ग पर लाने में सहायता की।

एडीपी रिपोर्ट

6 अगस्त को जारी एक स्वतंत्र एडीपी रिपोर्ट के अनुसार, निजी क्षेत्र की रोजगार वृद्धि केवल 330K थी, जो पिछले महीने की संख्या से आधी और कम थी।

यह रोजगार सृजन दर चिंताजनक है क्योंकि महामारी से पहले की संख्या की तुलना में 6.5 मिलियन से अधिक लोग अभी भी बेरोजगार हैं, इन 16 महीनों में नौकरी बाजार में सामान्य वृद्धि का उल्लेख नहीं करना है।

एडीपी के आँकड़ों ने शुक्रवार को आधिकारिक गैर-कृषि पेरोल सूचना अपेक्षाओं को कम कर दिया, जिससे अटकलों को बल मिला कि फेड को अपना समर्थन कम नहीं करना पड़ सकता है।

दूसरी ओर, आईएसएम परचेजिंग मैनेजर इंडेक्स में सभी के लिए 64.1 अंक का उच्च स्कोर देखा गया, जिसमें एक बढ़ी हुई रोजगार श्रेणी भी शामिल है। आंकड़े शुक्रवार के लिए गैर-कृषि पेरोल का पूर्वावलोकन दिखाते हैं।

संपत्ति की खरीदारी में कमी

अटलांटा फेडरल रिजर्व बैंक के अध्यक्ष राफेल बॉस्टिक ने कहा कि उन्हें उम्मीद है कि चौथी तिमाही में बॉन्ड खरीद की शुरुआत होगी। हालाँकि, यह जल्द ही शुरू हो सकता है यदि श्रम बाजार में इसकी नई चिलचिलाती वसूली की गति बनी रहती है।

इसके अलावा, फेड के अध्यक्ष टॉम बार्किन और रिचमंड फेड का मानना है कि मुद्रास्फीति पहले ही अपने आकलन के आधार पर अपने 2% लक्ष्य को प्राप्त कर चुकी है। यह दो शर्तों में से एक है जिसे दर वृद्धि का आकलन करने से पहले पूरा किया जाना चाहिए।

बॉस्टिक और बार्किन के बयान फोकस की बढ़ती डिग्री की ओर इशारा करते हैं क्योंकि फेड अधिकारी इस बात पर बहस करते हैं कि ढांचे के भीतर फेड के मुद्रास्फीति लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए वे क्या करेंगे, इस पर संपत्ति खरीदने में कैसे और कब कटौती करें।

बोस्टिक, जिन्होंने 2022 के अंत में पहले से ही शुरुआती दर में वृद्धि का अनुमान लगाया था, उनके अनुमानों के अनुसार, मुख्य व्यक्तिगत खर्च संकेतक या कोर पीसीई मुद्रास्फीति के लिए पांच साल के वार्षिक औसत के लिए, जो मई में 2% था।

मुद्रास्फीति के बारे में क्या?

इस साल मुद्रास्फीति बढ़ी है क्योंकि अर्थव्यवस्था फिर से खुल गई है, और आपूर्ति श्रृंखला के मुद्दों ने कुछ व्यवसायों के लिए बढ़ी हुई मांग को पूरा करना कठिन बना दिया है।

राष्ट्रपति जो बिडेन ने 11 अगस्त को कहा कि उनका प्रशासन उन बाधाओं को दूर करने के लिए कदम उठा रहा है जो आर्थिक सुधार को खतरे में डाल रहे हैं और उन्हें भरोसा है कि फेड कीमतों को नियंत्रण में रखने के लिए आवश्यक कदम उठाएगा।

पिछले महीने, सेंट लुइस फेड के अध्यक्ष, जेम्स बुलार्ड ने संकेत दिया कि वर्तमान मुद्रास्फीति दर फेड की पसंदीदा पद्धति का उपयोग करते हुए केंद्रीय बैंक के 2% लक्ष्य 3.5% प्रति वर्ष से काफी ऊपर है। इस प्रकार, उनके निर्णय में, पिछले खराब मुद्रास्फीति के लिए नए केंद्रीय बैंक ढांचे के लिए पर्याप्त आवश्यकता है।

जेरोम पॉवेल, फेड अध्यक्ष, ने अक्सर कहा है कि मुद्रास्फीति के दबाव उन्हें लगता है कि अस्थायी हैं।

फिर भी, कुछ नीति निर्माताओं का मानना है कि यदि मुद्रास्फीति अपेक्षा से अधिक समय तक बनी रहती है, तो परिसंपत्ति खरीद को रोकने से प्रतिक्रिया के लिए अधिक विकल्प उपलब्ध होंगे।

आसपास के श्रम बाजार

फेड अधिकारियों ने पिछले साल प्रकट किए गए एक नए ढांचे के तहत दरों को शून्य पर रखने पर सहमति व्यक्त की, जब तक कि पूर्ण और मुद्रास्फीति बाजार कुछ समय के लिए 2% से थोड़ा अधिक के अवसर के साथ 2% का औसत प्राप्त नहीं कर लेते।

नीति निर्माताओं ने दिसंबर में घोषणा की कि वे केंद्रीय बैंक की मुद्रास्फीति और रोजगार लक्ष्यों की दिशा में एक बड़ी प्रगति होने तक प्रति माह $ 120 बिलियन की वर्तमान दर पर सरकारी बांड खरीदते रहेंगे।

बॉस्टिक के अनुसार, फेड ने उच्च मुद्रास्फीति स्तरों के साथ महामारी के बढ़े हुए मुद्रास्फीति लक्ष्य को प्रभावी ढंग से पूरा किया है।

श्रम बाजार में अभी और प्रगति की आवश्यकता है, लेकिन उस लक्ष्य को एक या दो महीने के ठोस रोजगार वृद्धि के बाद प्राप्त किया जा सकता है।

फेड से क्या उम्मीद करें?

फेड के वाइस चेयरमैन, रिचर्ड क्लेरिडा ने कहा कि उच्च मुद्रास्फीति के लिए जोखिम, साथ ही साथ एक स्थिर श्रम बाजार में सुधार के लिए उनकी प्रत्याशा, एक ऐसी अर्थव्यवस्था को इंगित करेगी जो एक वर्ष से अधिक समय में उच्च अल्पकालिक ब्याज दरों के लिए तैयार हो सकती है।

क्लेरिडा ने कहा कि वह 2023 की शुरुआत में लंबी पैदल यात्रा दरों का समर्थन करने के लिए तैयार होंगे यदि 2022 के अंत तक बेरोजगारी दर 3.8 प्रतिशत तक गिर गई। हालांकि, डेल्टा संस्करण द्वारा COVID मामलों में वृद्धि फिर भी इस रोग के लिए कुछ खतरे पैदा कर सकती है।

संयुक्त राज्य में वार्षिक उपभोक्ता मुद्रास्फीति 5.4 प्रतिशत पर चल रही है, यदि अर्थव्यवस्था में गर्मी जारी रहती है तो फेड आकस्मिक योजना लागू होनी चाहिए। जुलाई में घोषित गैर-कृषि पेरोल में लगभग एक मिलियन नौकरी का लाभ यह दर्शाता है कि वसूली की गति मजबूत बनी हुई है।

यह थोड़ा पागल प्रतीत होता है, हालांकि, फेड अभी भी $ 120 बिलियन प्रति माह $ 8 ट्रिलियन से अधिक की बैलेंस शीट में जोड़ रहा है, विशेष रूप से यह देखते हुए कि संयुक्त राज्य में आवास की कीमतें 30 से अधिक वर्षों में उच्चतम दर से बढ़ रही हैं।

मजबूत जुलाई रिपोर्ट

उम्मीद से बेहतर जुलाई की नौकरियों की रिपोर्ट से संकेत मिलता है कि अर्थव्यवस्था जल्द ही फेडरल रिजर्व की कम मदद से चलने में सक्षम हो सकती है।

यूएस ब्यूरो ऑफ लेबर स्टैटिस्टिक्स द्वारा 6 अगस्त को जारी आंकड़ों के अनुसार, पिछले महीने 943,000 गैर-कृषि पेरोल लाभ थे, जिसमें बेरोजगारी दर गिरकर 5.4 प्रतिशत हो गई थी।

अर्थव्यवस्था पूर्व-महामारी की स्थिति के करीब पहुंच रही है। सबसे खराब आर्थिक बंद के दौरान, रोजगार में 22.4 मिलियन तक की गिरावट आई। हालाँकि, जुलाई 2021 तक, अर्थव्यवस्था खोई हुई नौकरियों में से 17 मिलियन से अधिक की वसूली करती दिखाई दी।

केंद्रीय बैंक अपनी आसान-पैसा नीतियों को बनाए रखने के लिए दृढ़ है, क्योंकि लाखों लोग बेरोजगार हैं। फिर भी, ठोस जुलाई डेटा कुछ अधिकारियों को इस साल के अंत में अपने परिसंपत्ति खरीद कार्यक्रम को कम करने का कारण दे सकता है।

अपनी मात्रात्मक सहजता नीति के हिस्से के रूप में, फेड ने यूएस के कोषागारों और एजेंसी बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों में प्रति माह लगभग 120 बिलियन डॉलर को अवशोषित किया है।

फेड के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने संकेत दिया कि उन खरीद की गति को कम करना जल्द ही शुरू हो सकता है, लेकिन आगे कोई संकेत नहीं दिया कि ऐसा कब हो सकता है।

मुद्रास्फीति के साथ अब फेड के 2% उद्देश्य से अधिक है, केंद्रीय बैंक का वजन नीति को कड़ा करने के लिए है क्योंकि यह श्रम बाजार की वसूली की निगरानी करता है।

फेड BoE . देख रहे हैं

5 अगस्त को अपनी त्रैमासिक समीक्षा में, बैंक ऑफ इंग्लैंड ने अपना आगे का मार्गदर्शन दिया, क्योंकि मौद्रिक नीति के एक छोटे से सुदृढ़ीकरण की पूरी अनुमानित अवधि के दौरान वारंट होने की संभावना है।

यह एहतियात की तरह था। वास्तव में, बैंक ऑफ इंग्लैंड पहला प्रमुख सेंट्रल बैंक है जिसके पास रणनीतिक प्रोत्साहन कमी की रणनीति है जिसमें मात्रात्मक सहजता के प्रवाह को रोकने के लिए पैरामीटर हैं, अगर यह धीरे-धीरे बैलेंस शीट को कम कर सकता है, और भले ही इसे जानबूझकर बेचा गया हो।

हालाँकि, बीओई केवल अपना समय लेता है। इसलिए गवर्नर एंड्रयू बेली ने दूसरों को देखने के लिए एक दुकान बनाई है।

अन्य साथी केंद्रीय बैंक प्रमुख हैं जो अपने वार्षिक सम्मेलन की तैयारी कर रहे हैं, जो 26 से 28 अगस्त तक जैक्सन होल, व्योमिंग में आयोजित किया जाएगा।

वे बेली की तरह ही चिंतित हैं कि जब उनके प्रोत्साहन उपायों को कम करने के लिए मजबूर किया जाता है तो बाजार और अर्थव्यवस्थाएं कैसे प्रतिक्रिया करती हैं।

फेड चेयर जे पॉवेल उनमें से एक हैं, उनकी नजर दूसरे कार्यकाल के लिए फिर से नियुक्ति पर है, जिसे बिडेन प्रशासन द्वारा गिरावट में घोषित करने की उम्मीद है।

2023 की अटकलें

फेडरल रिजर्व के नंबर दो अधिकारी, रिचर्ड क्लेरिडा ने 11 अगस्त को कहा कि अगर अमेरिकी आर्थिक सुधार उम्मीद के मुताबिक आगे बढ़ता है, तो केंद्रीय बैंक अपनी पहली पोस्ट-सीओवीआईडी 19 दर वृद्धि 2023 की शुरुआत में शुरू कर सकता है।

उपाध्यक्ष ने जोर देकर कहा कि नीति निर्माताओं को फेड द्वारा निगरानी किए गए सभी आर्थिक चर के पूर्वानुमानों के बजाय डेटा-समर्थित परिणामों द्वारा संचालित किया जाएगा।

क्लेरिडा के अनुसार, प्रकोप के बाद की रिकवरी और विस्तार हमारे द्वारा देखी गई किसी भी चीज़ के विपरीत है और भविष्य की आशंका में विनम्र रहने से हमें मदद मिलेगी।

क्लेरिडा का कार्यकाल 31 जनवरी, 2022 को समाप्त हो रहा है, और यह स्पष्ट नहीं है कि बिडेन प्रशासन उन्हें उस समय तक फिर से नियुक्त करना चाहेगा जब तक वह पहली दर में बढ़ोतरी देखने की उम्मीद नहीं करते।

क्लारिडा, फिर भी, फेडरल बैंक की नई मौद्रिक नीति रणनीति का एक प्रमुख वास्तुकार था। 2019 में शुरू हुई लगभग डेढ़ साल की समीक्षा के बाद, फेड ने पिछले साल के अगस्त में घोषणा की कि वह मुद्रास्फीति को अपने 2% लक्ष्य से धीरे-धीरे ऊपर बढ़ने देना शुरू कर देगा।

इन शर्तों के तहत, 2023 में नीति सामान्यीकरण की शुरुआत हमारे नए लचीले औसत मुद्रास्फीति-लक्षित दृष्टिकोण के साथ पूरी तरह से अनुकूल होगी, क्लेरिडा ने अपने मुद्रास्फीति और बेरोजगारी अनुमानों का जिक्र करते हुए कहा।

मॉर्गन स्टेनली क्या कहते हैं?

मॉर्गन स्टेनली के विश्लेषकों का अनुमान है कि यूएस फेडरल रिजर्व अपने बॉन्ड-खरीद कार्यक्रम को कम करना शुरू कर देगा, जिसने 2021 के अंत तक छह महीने में यूएस 10-वर्षीय ट्रेजरी दरों को अपनी सबसे लंबी चढ़ाई की लकीर पर धकेल दिया है।

उन्होंने (यूएस फेड) मुद्रास्फीति लक्ष्य पर फैसला किया है। यह वह डर नहीं है जिसके बारे में वे चिंतित हैं; बल्कि, यह श्रम बाजार है जिस पर वे अपने प्रयासों को केंद्रित कर रहे हैं, मॉर्गन स्टेनली के शीर्ष अमेरिकी अर्थशास्त्री एलेन जेंटनर ने टिप्पणी की।

हम श्रम आपूर्ति में तेजी देखना शुरू कर रहे हैं। इस संबंध में, सितंबर और अक्टूबर महत्वपूर्ण हैं क्योंकि लाभ समाप्त होने वाले हैं।

उन्होंने कहा कि स्कूल फिर से खुल रहे हैं और लोग काम पर लौट रहे हैं, इसलिए श्रम आपूर्ति में वृद्धि होगी, जिससे नौकरी की संख्या बढ़ेगी।

ज़ेंटनर के अनुसार, साल के अंत तक, COVID के कारण खोए हुए रोजगार का आधा हिस्सा वापस मिल जाएगा। श्रम बाजार के साथ उनकी प्रगति के परिणामस्वरूप, अमेरिकी फेडरल रिजर्व जल्द ही अपनी पतली यात्रा शुरू कर सकता है।

क्या डेल्टा टेपर वार्ता को बाधित कर सकता है?

शीर्ष आर्थिक अधिकारियों को एक बुनियादी सवाल का सामना करना पड़ता है: क्या डेल्टा संस्करण पूर्व-महामारी के स्तर के सापेक्ष 6 मिलियन से अधिक अमेरिकियों को काम से बाहर रखेगा?

फेडरल रिजर्व के नीति निर्माता, जो केंद्रीय बैंक की आर्थिक नीतियों के प्रभारी हैं, बढ़ती मामलों की संख्या के प्रभाव की गहन निगरानी कर रहे हैं क्योंकि वे अपनी आसान-पैसा नीतियों में कमी पर विचार करते हैं।

मान लीजिए कि व्यक्ति डेल्टा भिन्नता के बारे में चिंतित हैं। मिनियापोलिस फेड के अध्यक्ष नील काशकारी के अनुसार, उस स्थिति में, यह श्रम बाजार की वसूली में बाधा डाल सकता है और हमारी आर्थिक सुधार को खींच सकता है।

कुछ समय के लिए, केंद्रीय बैंक अपनी आक्रामक मौद्रिक प्रोत्साहन रणनीति पर कायम है, जिसमें लगभग शून्य ब्याज दरें और परिसंपत्ति खरीद शामिल हैं, जिसने इसकी बैलेंस शीट को $ 8 ट्रिलियन के स्तर से आगे बढ़ा दिया है।

हालांकि, फेड अपनी परिसंपत्ति खरीद योजना में कमी पर विचार करता है, एजेंसी बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों और यूएस ट्रेजरी में प्रति माह लगभग $ 120 बिलियन का अधिग्रहण करता है। पिछले बुधवार को, फेड के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने संकेत दिया कि केंद्रीय बैंक आगामी बैठकों में अपने तथाकथित मात्रात्मक आसान कार्यक्रम को कम करना शुरू कर सकता है।

इसका अंदाजा इस बात से लगाया जा सकता है कि आने वाले महीनों में अर्थव्यवस्था कैसे आगे बढ़ेगी। पॉवेल ने कहा कि जबकि डेल्टा वृद्धि का स्वास्थ्य पर गंभीर प्रभाव पड़ेगा, वह इस बात से चिंतित नहीं हैं कि यह वसूली को महत्वपूर्ण रूप से बाधित करेगा।

हालांकि, हमने जो देखा है, वह यह है कि पिछले डेढ़ साल में सीओवीआईडी के सफल दौर में कम आर्थिक असर पड़ा है, पॉवेल ने 28 जुलाई को संवाददाताओं से कहा।

विदेशी मुद्रा बाजार पर प्रभाव

यह स्वतः स्पष्ट है कि जब केंद्रीय बैंक प्रणाली में भारी मात्रा में तरलता डालने का निर्णय लेता है, तो यह सभी वित्तीय बाजारों को प्रभावित करेगा। विदेशी मुद्रा बाजार के उदाहरण में, परिणाम एक अधिक आपूर्ति था।

जब फेडरल रिजर्व ने बड़ी मात्रा में बांड खरीदे, तो उसने नकद में भुगतान किया, फिर वित्तीय प्रणाली में डाल दिया। नतीजतन, अमेरिकी डॉलर की अधिक आपूर्ति हो गई।

नतीजतन, महामारी के शुरुआती चरणों में, अमेरिकी डॉलर में तेजी आई क्योंकि कई निवेशक इसे आरक्षित मुद्रा के रूप में देखते थे।

हालांकि, अगले कुछ महीनों के दौरान डॉलर के मूल्य में गिरावट आई, विशेष रूप से यूरो, जीबीपी, एयूडी, सीएफ़एफ़ और जेपीवाई जैसे विकसित बाजारों की मुद्राओं के मुकाबले। यह फेडरल रिजर्व की आसान नीतियों के कारण अन्य विकसित देशों की तुलना में काफी अधिक है।

अमरीकी डालर क्यों चढ़ गया?

इतनी बड़ी अमरीकी डालर पंपिंग का औचित्य अमेरिकी अर्थव्यवस्था की मदद करना था। कोविड -19 महामारी को रोकने के लिए, अमेरिकी सरकार ने व्यवसायों और व्यक्तियों पर गंभीर प्रतिबंध लगाए।

हालांकि, हमने पिछले कुछ महीनों के दौरान डॉलर के शॉर्ट्स में महत्वपूर्ण वापसी देखी है। ऐसा इसलिए है क्योंकि टीकाकरण दरों में वृद्धि हुई है, अमेरिका की आधी से अधिक आबादी अब पूरी तरह से प्रतिरक्षित है।

इसने संघीय और राज्य सरकारों को देश भर में सीमाओं को हटाने में सहायता की है। फिर से खोलना आर्थिक परिणामों में भी परिलक्षित होता है, जो अब तक अच्छे रहे हैं।

2013 में भी इसी तरह की घटना हुई थी। 2008 के वित्तीय संकट के जवाब में, फेडरल रिजर्व ने बांड खरीदना शुरू किया और कई वर्षों तक ऐसा करना जारी रखा। इसने बाजारों को शालीनता में डाल दिया था, क्योंकि उन्हें उम्मीद थी कि अतिरिक्त तरलता लंबी अवधि तक चलेगी।

हालांकि, फेडरल रिजर्व के तत्कालीन अध्यक्ष बेन बर्नानके ने 2013 में खरीद को कम करने के अपने इरादे की घोषणा की। स्वाभाविक रूप से, बाजार इससे स्तब्ध थे। नतीजतन, अमेरिकी डॉलर में तेजी से वृद्धि हुई, जिससे व्यावहारिक रूप से सभी मुद्रा जोड़े कुछ ही दिनों में एक महत्वपूर्ण बदलाव देखने लगे!

क्या देखें?

विदेशी मुद्रा बाजार के लिए दो रास्ते हैं। एक यह है कि फेडरल रिजर्व धीरे-धीरे टेंपर को लागू करते हुए इन घोषणाओं को जारी रखता है। तो इस उदाहरण में, जबकि एक प्रारंभिक महत्वपूर्ण बाजार प्रतिक्रिया होगी, यह लंबे समय तक नहीं रहेगी।

दूसरा परिदृश्य यह है कि फेडरल रिजर्व का मानना है कि खरीद लाभ से ज्यादा नुकसान पहुंचा रही है, खासकर मुद्रास्फीति। उस स्थिति में, फेडरल रिजर्व की खरीद में भारी कमी आ सकती है, जिसके परिणामस्वरूप एक बड़ा उलटफेर हो सकता है। लेकिन, फिर से, बाजार इस उदाहरण में हिंसक प्रतिक्रिया करने के लिए बाध्य हैं, और कीमतें लंबी अवधि के लिए प्रभावित होंगी।

ये उभरते बाजारों में सबसे तेजी से महसूस किए जाएंगे, जो इस तरह के जोखिम-रहित उपायों के लिए सबसे अधिक असुरक्षित हैं। पिछले टेपर के कारण इन मुद्राओं में 20-30% की गिरावट आई थी, जिससे कई देशों को चालू खाता संकट का सामना करना पड़ा था।