日元暴涨1.2%！干预疑云再起，日本央行9月加息概率有多大？

昨天（9/2）纽约交易时段，美元兑日元（USD/JPY）在纽约盘中快速滑落，最低触及158.22，日元单日涨幅一度达1.2%。

日本央行（BOJ）行长植田和男同日表示，将在9月17至18日的政策会议上讨论是否进一步调高政策利率，并强调随日本潜在通胀接近2%目标，政策调整的必要性正在上升。

这番话进一步推升市场对9月加息的预期，美元/日元当日走强至约159.65附近。到了纽约尾盘，美元兑日元回升至158.90，全日交投区间落在158.22至160.40之间。

截至9/3亚洲交易时段，美元/日元交投于158.390附近。

日元为什么突然急涨？干预还是鹰派信号

关于日元单日急涨的原因，目前市场还没有统一的结论，综合市场的讨论，主要猜测的方向有以下2个：

• 日本央行官员的鹰派表态

日本央行审议委员高田创周三明确表示，央行需要对不同于传统每半年一次的加息节奏作出回应，强调连续加息是有可能的，且下一次加息幅度并非板上钉钉只有25个基点，应在每次会议上重新评估节奏。

高田创是日本央行委员会里公认立场最强硬的鹰派，他在7月30至31日的政策会议上曾提意将政策利率上调25个基点至1.25%，是唯一反对维持利率不变决议的委员。连番表态之下，市场对日本央行加快收紧的预期明显升温。

• 干预的阴影

日元在极短时间内快速走强，幅度和节奏让部分交易员猜测当局可能再度出手。不过目前没有任何官方确认，美国财政部和日本财务省均未发表声明。市场人士对这波波动解读分歧，有人认为日元同步兑多种货币升值的走势难以单纯用常规交易行为解释，也有人指涨幅未达典型干预规模，更像是官员发言带动的市场自行反应。

日本巨额干预难改日元弱势，关键仍是加息？

日本财务省上周五公布的数据显示，7月30日至8月26日期间，当局累计动用15.4万亿日元、约964亿美元干预汇市，创下单月干预规模的历史纪录。

这还不包括美国方面投入的资金。7月31日那天的联合干预，是日美自1998年以来首次协调行动，当天日元从164附近一口气弹到155，单日反弹约5%。

但干预的效果正在消退。日元在155撑了没几天就开始回吐，上周一度又跌回160.39，跌破160关口。野村综合研究所的经济学家木内登英直言：“日美协调干预的保鲜期还能维持多久？”这个问题的答案，取决于日本央行能不能用加息来填补干预消退后的空缺。

SMBC日兴证券的策略师丸山伦斗也指出，日本今年已累计动用27万亿日元干预，但美元兑日元仍徘徊在160下方，这说明日元走弱的底层压力依然相当强劲。只要日本的资金成本低于海外投资回报率，套利交易就会重新活跃。

日元后市汇率分析：155至165大区间震荡概率高

美元/日元现在最关键的时间节点是9月18日，日本央行政策会议结果公布日。隔夜指数掉期市场显示，市场定价已几乎完全反映9月加息的可能性，植田也没有试图压低这项预期。如果9月真的加息，将成为植田和男任内最快的一次连续加息，也打破至今大约每隔六个月加息一次的节奏。

从价格面来看，美元兑日元昨天最低触及158.22，尾市涨幅收窄至约158.94。这个位置刚好在8月初干预后的高点155，跟近期低点160.39之间的中间地带。

技术面上，155是干预后形成的重要支撑区，160则是市场高度关注的心理关口，也是日本当局可能再次出手干预的警戒线。往上看的话，162至164区间是8月中旬的盘整区上沿，阻力不小。

接下来几周美元兑日元大概率在155至165这个大区间内震荡。9月18日日本央行会议是关键变量。如果央行真的加息，而且幅度超过市场预期的25个基点，日元有机会短暂冲向155甚至152。但如果只是象征性加息25个基点，市场很快就会消化完毕，日元可能再度回落到158至160区间。

FAQ

Q1：这次日元急升是日美联合干预造成的吗？

A：目前没有任何官方确认。美国财政部 and 日本财务省均未发表声明，市场对此解读分歧。涨幅未达典型干预规模，触发点更可能是日本央行官员的鹰派表态，但干预的可能性无法完全排除。

Q2：日本央行9月真的会加息吗？

A：市场目前几乎完全定价9月加息，植田和男没有试图压低这个预期，高田创更呼吁打破半年一加息的惯例、视数据灵活行动。除非加息前出现重大外部冲击，否则9月18日加息的概率相当高。

Q3：现在适合做多日元吗？

A：加息预期确实为日元提供基本面支撑，但日美利差、进口通胀压力以及空头重建等结构性因素仍会压制涨幅。9月18日结果明朗前，方向未定，建议观望为主，避免过度押注。